計(jì)算方法　

第四章介紹了兩種方法：一是回歸直線(xiàn)法；二是定義公式法。
【提示】?jī)煞N方法均是建立在歷史資料的基礎(chǔ)之上的。涉及兩個(gè)問(wèn)題：　　
（1）選擇有關(guān)預(yù)測(cè)期間的長(zhǎng)度；　　
（2）選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔。　

選擇有關(guān)預(yù)測(cè)期間的長(zhǎng)度　

（1）選擇：公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度。
（2）原因：較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，得到的貝塔值更具代表性，但在這段時(shí)間里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征可能會(huì)發(fā)生變化。　

選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔　

（1）選擇：選擇使用每周或每月的收益率。
（2）原因：　　
使用每日內(nèi)的收益率會(huì)由于有些日子沒(méi)有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。
使用每周或每月的收益率能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用。　　
年度收益率較少采用，回歸分析需要使用很多年的數(shù)據(jù)，在此期間資本市場(chǎng)和企業(yè)都發(fā)生了很大變化。　

其他關(guān)注點(diǎn)　

驅(qū)動(dòng)β系數(shù)關(guān)鍵的因素有經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變，就可以用歷史的貝塔值估計(jì)股權(quán)成本。
【提示】收益周期性是指一個(gè)公司的收入和利潤(rùn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)的依賴(lài)性強(qiáng)弱。