三、計算題
1、A公司計劃建設兩條生產線，分兩期進行，第一條生產線2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經營期限為10年，預計每年的稅后經營現金流量為100萬元；第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經營期限為8年，預計每年的稅后經營現金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4%，項目現金流量的標準差為20%。
要求：
（1）計算不考慮期權的第一期項目的凈現值；
（2）計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現值；
（3）如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權；確定標的資產在2010年1月1日的價格和執行價格，并判斷是否應該執行該期權；
（4）采用布萊克－斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現值，并評價投資第一期項目是否有利。（P/A，10%，10）＝6.1446，（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，4%，3）＝0.8890
2、MN公司目前的股票市價為100元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易，有關資料如下：
（1）MN股票到期時間為半年的看漲期權和看跌期權具有相同的執行價格；
（2）MN股票的看漲期權目前內在價值為2元；
（3）年無風險利率為4%；
（4）半年內股票不派發紅利。
假設該股票年收益率的標準差不變。
要求：
（1）假定半年后股價有上升與下降兩種可能，其中上升時股票市價為133.33元，請按照二叉樹模型計算看漲期權價值；
（2）根據平價定理計算看跌期權價值。
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