11.下列關于期權定價方法的表述中，不正確的是（　）。
　　A、單期二叉樹模型假設未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
　　B、在二叉樹模型下，不同的期數劃分，可以得到不同的結果
　　C、在二叉樹模型下，期數的劃分不影響期權估價的結果
　　D、在二叉樹模型下，劃分的期數越多，期權估價的結果與BS模型越接近
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核二叉樹期權定價模型。在二叉樹模型下，不同的期數劃分，可以得到不同的結果，并且期數越多，期權價值越接近實際。
　　12.在期權價值大于0的前提下，假設其他因素不變，以下能降低看跌期權價值的是（　）。
　　A、無風險利率降低
　　B、紅利增加
　　C、標的物價格降低
　　D、執行價格降低
　　【正確答案】D
　　【答案解析】無風險利率降低，會提高執行價格的現值，從而導致看跌期權價值升高，所以選項A錯誤；在期權價值大于0的前提下，在除息日后，紅利增加會引起股票價格降低，從而導致看跌期權價值上升，所以選項B錯誤；標的物價格降低，對于看跌期權而言，會使其價值增加，所以選項C錯誤；執行價格降低，看跌期權的價值也降低，所以選項D是正確。
　　13.下列關于實物期權的說法中，不正確的是（　）。
　　A、實物期權隱含在投資項目中，但并不是所有項目都含有值得重視的期權
　　B、一般來說，當項目的不確定性較大時，進行項目決策就應該考慮期權價值的影響
　　C、時機選擇期權屬于看漲期權
　　D、放棄期權屬于看漲期權，其標的資產價值是項目的繼續經營價值，而執行價格是項目的投資成本
　　【正確答案】D
　　【答案解析】放棄期權屬于看跌期權，其標的資產價值是項目的繼續經營價值，而執行價格是項目的清算價值。
　　14.某公司當期利息全部費用化，沒有優先股，其利息保障倍數為4，則該公司目前的財務杠桿系數為（　）。
　　A、0.33
　　B、1.25
　　C、1.33
　　D、0.25
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核財務杠桿系數，根據利息保障倍數＝EBIT／I＝4，可知EBIT＝4I，而財務杠桿系數＝EBIT／（EBIT－I），所以，財務杠桿系數＝4I／（4I－I）＝1.33。
　　15.甲公司產品的單位變動成本為20元，單位銷售價格為50元，上年的銷售量為10萬件，固定成本為30萬元，利息費用為40萬元，優先股股利為75萬元，所得稅稅率為25%.根據這些資料計算出的下列指標中不正確的是（　）。
　　A、邊際貢獻為300萬元
　　B、息稅前利潤為270萬元
　　C、經營杠桿系數為1.11
　　D、財務杠桿系數為1.17
　　【正確答案】D
　　【答案解析】
　　邊際貢獻=10×（50-20）=300（萬元）
　　息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本=300-30=270（萬元）
　　經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=300/270＝1.11
　　財務杠桿系數=270/[270－40－75/（1－25%）]＝2.08

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