1.下列有關項目特有風險衡量和處置的方法的敘述中，不正確的是（　）。
　　A、利用情景分析法允許多個因素同時變動，并給出不同情景發生的可能性
　　B、在進行敏感性分析時，只允許一個變量發生變動，并給出每一個數值發生的可能性
　　C、蒙特卡洛模擬是敏感分析和概率分布原理結合的產物
　　D、模擬分析比情景分析是一個進步，它不是只考慮有限的幾種結果，而是考慮了無限多的情景
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核項目特有風險的衡量與處置。情景分析法允許多個因素同時變動，敏感分析指允許一個因素變動，但沒有給出每一個數值發行的可能性。蒙特卡洛模擬是敏感分析和概率分布原理結合的產物，模擬分析比情景分析考慮了無限多的情景。
　　2.在采用風險調整折現率法評價投資項目時，下列說法中錯誤的是（　）。
　　A、項目風險與企業當前資產的平均風險相同，只是使用企業當前資本成本作為折現率的必要條件之一，而非全部條件
　　B、評價投資項目的風險調折現率法會縮小遠期現金流量的風險
　　C、采用實體現金流量法評價投資項目時應以加權平均資本成本作為折現率，采用股權現金流量法評價投資項目時應以股權資本成本作為折現率
　　D、如果凈財務杠桿大于零，股權現金流量的風險比實體現金流量大，應使用更高的折現率
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核風險調整折現率法，評價投資項目的風險調折現率法會夸大遠期現金流量的風險，而不是縮少，所以，選項B是錯誤的。
　　3.公司打算投資一新項目，已知公司資產的β值為0.77，權益乘數為1.5，債務資本成本為6%，所得稅稅率為20%。目前無風險報酬率為3%，市場組合的平均報酬率為13%，則新項目的平均資本成本為（　）。
　　A、7.08%
　　B、10.28%
　　C、8.9%
　　D、11.2%
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核項目系統風險的衡量與處置。β權益＝0.77×[（1＋（1－20%）×0.5]＝1.08
　　權益資本成本＝3%＋1.08×（13%－3%）＝13.8%
　　項目的平均資本成本＝6%×1/3＋13.8%×2/3＝11.2%
　　4.關于項目風險的衡量與處置，下列說法中錯誤的是（?。?。
　　A、項目風險與企業當前資產的平均風險相同，只是使用企業當前資本成本作為折現率的必要條件之一，而非全部條件
　　B、評價投資項目的風險調整折現率法會縮小遠期現金流量的風險
　　C、采用實體現金流量法評價投資項目時應以加權平均資本成本作為折現率，采用股權現金流量法評價投資項目時應以股權資本成本作為折現率
　　D、如果凈財務杠桿大于零，股權現金流量的風險比實體現金流量大，應使用更高的折現率
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核項目風險的衡量與處置。風險調整折現率法采用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量風險。
　　5.某航空公司欲投資一家房地產項目。在確定項目系統風險時，掌握了下列資料：房地產行業上市公司的β值為1.3，行業平均資產負債率為70%，所得稅稅率為25%。投資房地產項目后，公司將繼續保持50%的資產負債率。公司所得稅率為25%。本項目含有負債的股東權益β值是（?。?。
　　A、0.788
　　B、0.828
　　C、1.325
　　D、1.721
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核項目系統風險的衡量與處置。可比公司的產權比率＝70/（100－70）＝2.33，目標公司的產權比率＝50/（100－50）＝1，目標公司的β權益＝1.3/［1＋2.33×（1－25%）］×［1＋1×（1－25%）］＝0.828

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