2009年注冊會計師公司戰略與風險管理第九章

來源：233網校 2009年6月1日

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第九章風險管理原則

本書第四章曾簡單介紹了戰略決策過程中的風險評估與管理概念，而本章將對風險及風險管理原則和程序作更詳細的討論和分析。

第一節風險概覽

一、風險的定義
由于現代社會活動甚為復雜，每個人及各行各業每天都必須面對各種不同的風險。但是，到目前為止對于風險的定義，國內外學術界眾說紛紜，尚未發展出一個簡易明了、大家一致認同的說辭。經濟學家、行為科學家、風險理論學家、統計學家以及精算師，均有自己的風險觀念。在理論上，比較有代表性的觀點有三種:第一種觀點是把風險視為機會，認為風險越大可能獲得的回報就越大，相應可能遭受的損失也越大;第二種觀點把風險視為危機，認為風險是消極的事件，可能產生損失，這常常是大多數企業所理解的風險;第三種觀點介于兩者之間，也更為學術，認為風險是一種不確定性。在實務中，人們從不同的角度對風險進行理解。一般來說，風險的定義主要可分為以下兩種:
(一)事件發生的不確定性
這是一種主觀的看法，著重于個人及心理狀況。由于對未來事情的發生難以預測，在企業的經營活動中常會遭遇到許多的不確定性，令企業經營者產生恐懼、憂慮，使得企業經營的績效降低。相反地，不確定性并非全是風險，亦有充滿希望的一面，為企業經營者帶來希望、光明、邁向成功，獲得盈利。因此，從主觀觀點而言，風險是指在一定情況下的不確定性，此不確定性意指:(1)發生與否不確定 (2)發生的時間不確定 (3)發生的狀況不確定; (4)發生的后果嚴重性程度不確定。
(二)事件遭受損失的機會
這是一種客觀的看法，著重于整體及數量的狀況。該觀點認為風險是指在企業經營的各種活動中發生損失的可能性，亦即企業在某一特定期間內的經營活動，例如某企業一年中遭受損失的概率介于 0與 l之間。若概率為 0，即表示該企業的經營活動不會遭受損失;若概率為 1，則該企業的經營活動必定會發生損失;若該企業在經營活動中發生火災損失的概率為 0.5，亦表示該企業遭受火災損失的風險可能在未來的兩年中發生一次。因此，企業經營活動損失的概率越大，風險也越大。
二、風險的特性
風險具有客觀性、普遍性、損失性和可變性四種特性。
(一)風險具有客觀性
風險是不以企業意志為轉移，獨立于企業意志之外的客觀存在。企業只能采取風險管理辦法降低風險發生的頻率和損失幅度，而不能徹底消除風險。(二)風險具有普遍性在現代社會，個體或企業面臨著各式各樣的風險。隨著科學技術的發展
和生產力的提高，還會不斷產生新的風險，且風險事故造成的損失也越來越大。例如，核能技術的運用產生了核子輻射、核子污染的風險;航空技術的運用產生了意外發生時的巨大損失的風險。
(三)風險具有損失性
只要風險存在，就一定有發生損失的可能。如果風險發生之后不會有損失，那么就沒必要研究風險了。風險的存在，不僅會造成人員傷亡，而且會造成生產力的破壞、社會財富的損失和經濟價值的減少，因此才使得個體或企業尋求應對風險的方法。
(四)風險具有可變性
風險的可變性是指在一定條件下風險具有可轉化的特性。世界上任何事物都是互相聯系、互相依存、互相制約的。而任何事物都處于變動與變化之中，這些變化必然會引起風險的變化。例如科學發明和文明進步，都可能使風險因素發生變動。
三、企業可能面對的風險種類
在商業活動的層面上，企業可能面對的風險可分為兩大類:行業風險和經營風險。
(一)行業風險
行業風險是指在特定行業中與經營相關的風險。企業選擇在哪個行業中經營顯得非常關鍵。在考慮企業可能面對的行業風險時，以下幾個因素是非常關鍵的:
1.生命周期階段。如本書第二章所述，行業有生命周期。企業會經歷起步期、成長期、成熟期及最后的衰退期。顯然，處于成長期的行業會比處于成熟期或衰退期的行業有利得多。
波動性。波動性是與變化相關的一個指標。波動性行業是指成長迅速變化，充滿上下起伏的行業。波動性行業會涉及較大的不確定性，使計劃和決策變得更難。波動性行業包括電子業、軟件業、房地產業和建筑業。
集中程度。對企業來說，比較好的情況是在一個受保護的行業中處于壟斷地位，就像某些國家公用事業公司或國家政府所管理的公司一樣。但是，隨著大多數國家的發展、國家企業私有化、關稅壁壘降低，以及新興行業與成熟公司的相互競爭，這些壟斷地位已經被推翻，而且各行業變得更具競爭性。
(二)經營風險
經營風險可簡單定義為經營企業時面臨的風險。從某種程度上來說，企業所做的所有決策都具有風險，管理層不能保證所做的每一個決策都是正確的。例如，每次雇用新的員工，他們都會面臨風險。如果該員工表現不良怎么辦?如果他不遵守指示并且在工作中不斷犯錯誤怎么辦?
但是，在很多情況下，公司和個人為了獲取利潤也會承擔風險。如果他們能盈利，那么企業就會發展并為股東及其他權益持有者創造財富。
經營風險的廣義標準定義是指由于采用的戰略不當，資源不足，或者經濟環境或競爭環境發生變化而不能達成經營目標的風險。它包括市場風險、政治風險、操作風險、法律/合規性風險、項目風險、信用風險、產品風險、流動性風險、環境風險和聲譽風險。
1.市場風險
市場風險，有時也稱為財務風險或價格風險，它指由于市價的變化而導致虧損的風險。企業需要管理的主要市場風險是利率風險、匯率風險、商品價格風險和股票價格風險。
（1）利率風險。利率風險是指困利率提高或降低而產生預期之外損失的風險。
（2）匯率風險。匯率風險或貨幣風險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發生變動的可能性導致的。
（3）商品價格風險。主要商品的價格出人意料地上漲或下跌，可能使業務面臨風險。提供商品的公司，比如石油公司和農產品公司，會直接受到價格變動的影響。同樣地，依靠使用日用品的公司，也會遭受來自價格變動的風險。
商品價格風險會影響到消費者和最終用戶，如制造商、各國政府、加工商和批發商。如果商品價格上升，商品采購成本增加，減少交易利潤。價格風險也會影響到商品生產者。如果商品價格下降，生產收入也會降低，從而減少企業所得。價格風險是影響商品生產者的最大風險，因此應加以管理。
商品價格可能由本國貨幣決定，便于本地客戶業務的進行。然而，當一個商品通常由另一種貨幣進行交易卻由本國貨幣定價時，匯率將是商品總價格的一個組成部分，因此，匯率風險仍需要加以考慮。一些公司通過提供國內商品價格幫助他們的客戶進行風險管理。企業可在一段時間內制定商品價格，或者可以轉嫁商品價格變化，但允許用戶使用固定匯率計算國內價格。對于后者，供應商有效地承擔了匯率風險。兩種情況對于小型企業或那些只偶爾購買商品并且自己不愿管理風險的企業來說都是有所幫助的。
(4)股票價格風險。股票價格風險影響企業股票或其他資產的投資者，其表現是與股票價格相聯系的。例如，若企業須為員工保持足夠的養老基金，則暴露于股票價格風險，因其回報率取決于一系列的股票紅利以及股票價格變動產生的資本利得。對該風險的敞口可能是一只股票或幾只股票，也、可能是一個行業或整個市場。股票價格風險也影響到企業通過出售股票和相關證券進行融資的能力。因此，股權風險與企業獲取足夠資本或流動資金的能力有關。
對以上四類風險而言，利率風險與匯率風險可能會互相關聯。對于承包商來說，這些市場風險可能會極其嚴重。當對一項完工時間較長的合同進行投標時，必須對利率、匯率和原材料(商品)價格作出相應假設。除非這些價格的所有變化能完全轉移到客戶身上，否則承包商必須承擔這些風險。
對大多數風險而言，時間范圍越大，越難預測相關價值;而且據我們所知，對這些風險進行套期的可能性也越小。承包商還需要從另一角度進行考慮。承接合同的目的是盈利，就算收到付款，而且作出了合理準確的成本估計，承包商仍可能會因接受付款之前所發生的不利的匯率變動而遭受虧損。假定最后一次付款通常是延期的，以涵蓋保質期。如果在此期間突然發生貶值，則仍然會較大程度地降低預期回報率。
不幸的是，許多企業，甚至是發達國家的企業對市場風險不了解，而且有時由于無知而承擔了很重大的風險。有時不作任何應對也是一種具有風險的決定。不對風險進行套期，意味著企業實際上接受了一個開放式的風險，即價格會朝著違反企業意愿的方向變化。
2.政治風險
政治風險在很大程度上取決于企業運營的所在國家的政治穩定性，及當地的政治制度。政府的更迭，有時會導致業務出現重大變化。甚至在政治制度穩定的國家，政治改革的影響也可能是重大的。
3.操作風險操作風險是指出于員工、過程、基礎設施或技術或對運作有影響的類似因素(包括欺詐活動)的失誤而導致虧損的風險。
從本質上來說，許多已經識別出的風險是操作方面的。操作風險可組合成以下幾種風險:
(1)員工。員工風險包括員工的雇用、培訓和解雇所涉及的風險。主要的問題是要確保有足夠的員工，他們有恰當的能力并且愿意執行企業所要求的任務。員工包括確定公司戰略方向、控制資源分配的高級管理層和其他各運營部門的中低層員工。
(2)技術。企業是否存在和實施支持經營活動所必須的系統?是否定期為系統進行檢查和評估?是否找出系統運行不佳的情況?系統不佳是否導致企業發生虧損?以及企業是如何確保系統是最新和能夠應對經營風險的?
(3)舞弊。企業是否擁有保護自身不受舞弊影響的方法。
(4)外部依賴。企業越來越依賴基礎設施、電話、交通系統和能源供應商。如果這些供應商出現問題，企業如何保護各部門運作不會受到影響?
(5)過程/程序。企業未能制定程序操作要求，可能會導致員工在運營操作時采取不正確的行動。
(6)外包。外包通常被看做是減少戚本和將企業資源集中在"核心業務"的方法。但是，很多企業越來越擔心將公司的關鍵業務過程外包可能會導致失控。
4.法律/合規性風險
法律/合規性風險指不符合法律或法規要求的風險。毫無疑問，所有的企業都受到相關的監管。大多數企業受到國家級、省級和地區級的監管，也可能受到職業團體的監管。企業所面臨的監管是無處不在的，從監管職業安全健康的法規到有關如何恰當儲存危險物質的規定，到報告有關經營活動的詳情以滿足稅收目的的要求。與法規有關的主要風險并不是指法規存在的事實。越來越多的企業認識到，法規的實施是必要的，它能為企業提供一個順利執行商業交易的環境。實際上，與法規有關的主要風險是指法規突然發生了變化。由于法規都是強制性的，很多企業意識到最重要的是要及時應對這些法規變化所帶來的風險。
5.項目風險在企業中，有很多的項目需要進行日常管理，例如建立新的業務線、開發新市場。由于項目的流行性，項目管理的一個重要組成部分就是風險管理。
項目管理的責任是以一定的預算，根據規格及時完成任務，從而使客戶滿意。項目風險管理應對項目可能無法執行、項目進度可能發生變化、項目成本可能超支、項目不能達到預定規格，或者項目成果可能會遭到顧客拒絕等風險。越來越多的經營活動是以項目為基礎的，所以企業是否能對項目風險進行管理也變得越來越重要。否則，企業會發現它所啟動的項目很少能達成目標。
6.信用風險
多數企業生產產品或提供勞務，并將其提供給買家，同時企業會允許買家在一定時間內付款。這一過程被稱為除欠。除欠會產生不予支付的風險。因而，信用風險是指交易對方在賬款到期時不予支付的風險。
確定允許除欠的對象以及允許除欠的金額是公司經理應當考慮的最為重要的決策之一，且這一決策通常決定著企業的存亡。這一決策之所以重要，是因為多數企業在每一項達成的交易中或產品銷售中只能取得適度毛利。即使最終應收賬款會被支付，但延遲支付期間所產生的額外戚本或收回應收賬款所需的成本會極大地降低交易的利潤。對小規模企業而言尤其如此，因為小規模企業經常面臨延期支付，而且其幾乎無法補償這些額外費用。
7.產品風險
所有銷售產品、提供勞務的企業都會涉及產品風險。可以用以下基本問題來識別產品風險:當公司將一項產品投放市場時，該產品是否有銷路?顯然，這一問題是引人新產品的公司最為關心的問題。新產品所面臨的問題就是這些產品沒有經驗可循。管理層不知道新產品對客戶是否具有吸引力。新產品越具有創新性，引入該產品所面臨的風險就越大。在新產品開發過程中，無法排除現在取勝的產品在上市后失敗的可能性，但是新產品一旦取得成功就能賺取大額利潤。
除了新產品外，成熟的產品也會面臨產品風險。例如旦產品變得商業化，若企業的產品無法與競爭者的產品區別開來，其能否在市場上取得成功在很大程度上取決于產品價格。以電腦為例，電腦價格越低其銷量就越大。產品價格能否降低取決于運營部門而非營銷部門。如本書第三章中所述，企業要通過采取在市場中取得競爭優勢的戰略行為來緩解產品風險。
8.流動性風險
流動性風險是指由于缺乏可用資金而產生的到期無法支付應付款項的風險。值得注意的是，即使企業報告了令人滿意的利潤，但一且發生流動性危機，企業也會很快走向下滑。在金融領域更為如此，尤其是當銀行和金融機構過多地依賴于銀行間融資時。
到期時及時償還債務對于維持信譽度以及消費者信心都是非常重要的，因為這能夠確保企業的商業信用不受影響。無法按時償還債務很可能意味著信用的喪失。不僅受直接影響的各方會對企業的信用喪失信心，許多潛在的客戶也會喪失信心，因為在這種情況下壞消息傳播得很快。·在償還債務時，企業可采用不同的方式籌集資金，包括現有的現金余額、借款或企業資產出售。
9.環境風險
環境風險在近幾年來逐漸贏得了廣泛關注，這主要源于"綠色行動"的環保者提高了公眾的環保意識，并使其更加關心人類行為有意或元意造成的環境破壞。環境風險是指企業由于其自身或影響其業務的其他方造成的環境破壞而承擔損失的風險。
我們需要關注的不僅包括企業對環境造成的直接影響，還應包括企業與客戶和供應商之間的聯系而對環境造成的間接影響。項目過程可能并不會導致環境破壞，但產品本身卻可能造成環境破壞。
直接的環境影響通常比較明顯，例如，石油泄漏或排放到河流造成的污染、煙囪產生的空氣污染、垃圾處理場的廢物傾倒等產生的環境破壞;而間接的環境影響就不太明顯，例如，公司的產品達到了其使用壽命，則產品的處理就會產生環境問題，比如核廢棄物。
10.聲譽風險
聲譽風險是指企業聲譽會受到負面影響的風險。聲譽風險產生的負面影響會非常重大，其能導致企業的經營陷入嚴重衰退，極端情況下還可能導致企業被接管或倒閉。在某些情況下，這種影響會比較緩慢，而在其他情況下影響也可能非常迅速。
負面傳聞或公共信息通常會導致聲譽緩慢下滑，聲譽緩慢下滑會對企業產生長遠的影響。例如，對一家制造型企業而言，由于其客戶擔心公司按期交貨的能力，公司的訂單數量會出現下降。隨著銷售量的下降，盈利能力以及現金流量都會受到影響，而這又會帶來更多的負面傳聞，從而引發訂單量和利潤的螺旋式下滑。除此之外，貿易以及品牌信用供應商會變得焦慮，并制定更為嚴格的條款或取消原有的支持，從而導致可能的流動性問題。螺旋式下滑會不斷持續，直到管理層采取一致行動扭轉這一趨勢。
在金融服務領域聲譽是至關重要的，并且任何負面的影響都會迅速產生嚴重后果。
值得重點注意的是，聲譽風險主要是二級風險，其產生的原因來自企業未能有效地控制其他類型的風險。例如，因違背法律而采取的法律行動，或綠色環保者對企業造成的環境破壞提出的抗議等都會導致負面的公眾形象。聲譽的建立需要很長時間，但聲譽的破壞卻只在一時，因此，企業中各層員工都必須認真對待聲譽風險。
在本書的第十章，會對企業在經營過程中所面臨的關鍵風險，包括政治風險、操作風險、項目風險、法律/合規性風險和主要的市場風險，即匯率風險和利率風險，作重點講述。