三、資本再調配

　　企業可選擇一系列不同的資本再調配方式，其中包括債務重組及業務重組，詳情如下:

　　(一)債務重組

　　實施債務重組方案的目的有很多。企業可選擇一系列不同的重組方式，而選擇哪一種，取決于企業是有償債能力還是有破芹的危險，這兩者是債務重組的常見原因。

　　1.債務重組的原則

　　企業對于債務重組也應制定一定的原則。一般應遵循的程序是核銷已經損失或是無法收回的資產及損益賬戶上的借方余額。對資產進行重估價，以確定其對于企業的當前價值。確定企業在不繼續融資的情況下是否能夠繼續交易，或者如果需要進行繼續融資，確定所需的金額、形式以及可提供融資的人士。企業按照需要注銷債務的規模以及所需融資的金額，確定合理的方式，在為公司提供資金的各方間分散注銷的影響。

　　2 .債務重組對資金提供者的影響

　　在重組過程中，必須考慮不同資金提供者的利益和影響。有償債能力的企業實施重組計劃的目的常常是通過使企業更具吸引力，來提高其未來融資能力，或者改善公司形象，使其更具吸引力，或者改善公司對于第三方的形象。因此，銀行和投資人對重組計劃的看法對于確保實現這一目標是非常重要的。

　　過去，銀行出于保護自身投資的目的，以他人為代價，關閉將倒閉的企業，因此飽受詣病。不少銀行現在是持支持態度，給公司留出時間，以在所有利益相關者的權利配合下就未來發展制定決策。為陷入財務困難的公司制定重組計劃時，需要分別考慮普通股股東、優先股股東及債權人的利益。

　　對于陷入財務困難的公司來說，企業的虧損主要由普通股股東承擔，原因是在企業結業后他們是最后被償還資本的一方。在多數情況下，公司清算后，因資本損失很大，普通股股東最后什么都得不到。但是，如果公司需要普通股股東進一步提供資金，那么就必須使他們持有公司的部分剩余股份。

　　企業結業時，優先股股東通常擁有優先取得資本償還的權利。優先股股東的損失因而可能低于普通股股東承擔的損失。優先股股東可能會同意放棄欠發的優先股利。如果預期優先股股東的資本名義價值將呈現一定程度的下降，優先股股東可要求增加其股息率或者股份，從而享受未來利潤的一部分。債權人，包括債券持有人及貸款人，可能會由于預測企業清算時他們將無法得到全額付款而同意降低要求公司償付的額度。與優先股股東一樣，企業可采用給予股權的方式激勵債權人。此外， '供應商可能也會同意減少要求公司支付的金額，因為他們希望保護一個繼續成為其客戶的公司。

　　3.債務重組的方案

　　采取重組方案的企業可能是發展穩健的公司，也可能是處于財務困難的公司。這兩種方案的界限并不清晰。有償債能力的公司實施重組時，在不改變總體資本需求的條件下，可改善不同類型資本的組合方式以及資金可用的時間。重組的具體目標可能包括，降低借款的所得稅費用凈額、近期或未來重新借款、改善融資的安全性、提高公司抵押品的吸引力、改善公司對于第三方的形象，以及整理資產負債表。財務失敗的公司進行債務重組，可使得公司通過吸引新資本注入，勸說債權人接受抵押品以償債，以致同意注銷部分債務，從而維持業務運轉，避免進入清算。

　　有償債能力的公司可采用多種重組方式，包括債務轉股份、股份轉債務、一種股份轉為另一種股份，以及一項債務轉成另一項債務等。

　　(1)債務轉股份

　　要將債務轉成股份，最可能的原因包括，可轉換債券的持有人自動行使-權利。另一個原因是公司無法償還一般的債務而要求債權人將債轉股。

　　(2)股份轉債務

　　另一方面，公司亦可把股份轉成債務，這通常是指優先股轉成某種形式的債權。盡管公司和投資人均認為選擇債券或有固定回報率的優先股并沒有太大的差別，但是，按照《企業所得稅法》和《公司法~，這兩者之間存在著很大的不同。根據《企業所得稅法~，對優先股股東支付的是股利，因此，在計算應稅利潤時，不得扣除。按照法律規定，優先股轉成債券將使資本減少。必須遵循，{公司法》中關于股份贖回的條款。從會計處理來看，這些條款的廣泛影響在于，將可分配利潤金額轉入資本贖回儲備后將優先股贖回，然后按照優先股的名義價值降低可分配利潤。

　　(3)從一種股份轉成另一種股份

　　這樣的方式，最常見的是將優先股轉為普通股。使股本種類多樣化以吸引各類投資人，這在過去是一種常見的做法。但是現在這種方法不再那么受歡迎了，當前的趨勢是僅包含→類或最多兩類股本。不同種類股份之間的相互轉化，僅可根據公司章程的程序進行，一般要獲得受影響的那類股份的股東中規定的大多數批準，并須得到法院同意。

　　另外，為使股份對投資人的吸引力增強，公司會將股份細分成更小的單位，或將股份轉成股票。

　　(4)從一種債務轉成另一種債務

　　這樣的方式，可以改善借款的安全性、靈活性或降低成本。將債務轉成長期貸款，能保障資金來源的安全。這種方式比安排更多永久性的股本籌資，更能提高靈活性。另外，如果公司借款已達到償還能力的界限，應減少借款，并通過利用其他融資來源改善靈活性。

　　處于財務困難的公司為了避免進入清算同時留出制定恢復計劃余地，通常可采用的方法包括公司自愿償債安排 (CVA)及管理命令。

　　4.公司自愿償債安排 (CVA)公司自愿償債安排

　　(CVA)是公司與債權人之間達成的具有法律約束力的協議。可能包括用損益賬戶上的借方余額沖銷股東資本及債權人資本，從而影響債權人的權利。但是，這種安排的目的是確保債權人的回報最大化。這種安排對于因現金流問題面臨壓力的公司是有幫助的。

　　公司自愿償債安排 (CVA)的程序為公司向法院提出申請，要求法院召集公司及其債權人或一類債權人舉行會議。然后，在會上提出重組計劃，并舉行投票。如果獲得法定的支持率，則要求法院批準。如果法院同意，則這項計劃對于所有債權人都有約束力。

　　5.管理命令

　　利用管理命令，可為實施恢復計劃留出余地。公司、其董事或債權人可申請管理命令。一般由法院或債權人指派管理人，公司將繼續交易，同時實施恢復計劃以挽救公司或為債權人取得比立即清算更好的回報。