互換合約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標的資產的合約，常見的有利率互換合約和貨幣互換合約。
一、利率互換
指互換合約雙方同意在約定期限內按不同的利息計算方式分期向對方支付由幣種相同的名義本金額所確定的利息。
利率互換的兩種形式：
①息票互換，即固定利率對浮動利率的互換；
②基礎互換，即雙方以不同參照利率互換利息支付。
二、貨幣互換
指互換合約雙方同意在約定期限內按相同或不同的利息計算方式分期向對方支付由不同幣種的等值本金額確定的利息，并在期初和期末交換本息。
貨幣互換的三種形式：
①固定對固定，本金+固定利息←→本金+固定利息；
②固定對浮動，本金+固定利息←→本金+浮動利息；
③浮動對浮動，本金+浮動利息←→本金+浮動利息。
互換方案的基本過程：
三、股票收益互換
交易雙方在未來特定時間以名義本金為基礎確定與股價掛鉤的浮動收益和固定收益，以此計算各自支付義務，通過軋差計算確定承擔支付義務的主體并進行結算。
股票互換的三種模式：
①固定利率和股票收益的互換；
②股票收益和固定利率的互換；
③股票收益和股票收益的互換。
四、遠期合約、期貨合約、期權合約和互換合約的區別
| 遠期合約 | 期貨合約 | 期權合約 | 遠期合約 |
| 概念 | 交易雙方約定在未來的某一確定時間，按約定的價格買入或賣出一定數量的某種合約 | 交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項合約標的資產的合約 | 賦予期權買方在規定期限按雙方約定的價格買入或賣出一定數量的某種金融資產的權利的合同 | 交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標的資產的合約 |
| 交易場所 | 通常在場外交易 采用非標準化合約 | 交易所交易 | 大部分在交易所交易 | 通常在場外交易 非標準化合約 |
| 損益特性 | 買賣雙方虧損/盈利的機會均等，即雙邊合約 | 買方只要權利沒有義務，即單邊合約 | 大部分是雙邊合約，信用違約互換是單邊合約 | |
| 信用風險 | 雙邊合約使買賣雙方暴露在對方違約的風險中，單邊合約僅使買方暴露在對方違約的風險中 | |||
| 執行方式 | 實物交割 | 通過對沖抵消，通常采用現金結算 | 買方根據情況覺得是否行權 | 實物交割 |
| 杠桿 | 視合約規定的交易方式 | 保證金交易，有杠桿 | 有杠桿 | 視合約規定的交易方式 |
五、現在開始做
1、下列關于期貨合約和互換合約的區別的說法中，錯誤的是(??)。
A. 期貨合約和互換合約都只在交易所交易
B. 期貨合約通常用現金結算，互換合約通常用實物交割
C. 期貨合約和大部分互換合約都是雙邊合約
D. 期貨合約有明顯的杠桿效應，互換合約通常沒有杠桿效應
【答案】A
【參考解析】期貨合約只在交易所交易，期權合約大部分在交易所交易，遠期合約和互換合約通常在場外交易。
2、下列與信用風險緩釋合約最類似的是( )。
A. 利率互換
B. 信用違約互換
C. 股權互換
D. 貨幣互換
【答案】B
【參考解析】最基本的信用違約互換涉及兩個當事人，雙方約定以某一信用工具為參考，一方向另一方出售信用保護，若信用工具發生違約事件，則信用保護出售方必須向購買方支付賠償。信用風險緩釋合約，是指交易雙方達成的、約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約。
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