第三節(jié)  商業(yè)銀行的證券投資業(yè)務

商業(yè)銀行證券投資是指在商業(yè)銀行業(yè)務活動中，為增強資產的收益性和保持相應的流動性而把資金投放于有價證券的經(jīng)濟行為。證券投資不僅能為商業(yè)銀行帶來利潤，而且還有利于商業(yè)銀行進行流動性管理、資產優(yōu)化配置、利率風險管理等，它是商業(yè)銀行實現(xiàn)其基本管理目標的重要業(yè)務。

一、商業(yè)銀行證券投資的目標

1．獲取收益

商業(yè)銀行通過證券投資獲取收益的來源包括：①通過購買有高利息的債券來實現(xiàn)；②資本利得；③通過合理避稅（國債和地方政府債券的稅收優(yōu)惠）來增加收益。

2．進行風險管理，提高資產安全

商業(yè)銀行可以利用證券投資來有效管理利率風險（缺口：資金缺口和持續(xù)期缺口）、流動性風險、信用風險（資產多樣化）。

3．保持資產的流動性

流動性高低是衡量商業(yè)銀行經(jīng)營是否穩(wěn)健的一個重要標志。

證券的二級市場交易活躍，持有證券在帶來一定收入的同時，也可以迅速變現(xiàn)以滿足銀行流動性需求。

二、商業(yè)銀行證券投資的工具

在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制下，我國商業(yè)銀行證券投資的工具相對較少，證券資產占總資產的比重也較低。目前，我國商業(yè)銀行可以投資的有價證券主要包括以下幾種，如表6-10所示。

表6-10  商業(yè)銀行證券投資工具

【例6.10】我國商業(yè)銀行可以投資的有價證券包括（    ）。

A．國債

B．重點企業(yè)債券

C．普通股

D．一般企業(yè)債券

E．金融債券

【答案】ABDE

【解析】我國商業(yè)銀行證券投資的工具主要包括以下幾種：①政府債券，主要指國債；②金融債券，主要包括政策性金融債券、商業(yè)銀行債券及其他金融債券；③公司債券，由中國證券監(jiān)督管理委員會管理；④企業(yè)債券，由國家發(fā)展與改革委員會監(jiān)督管理；⑤短期融資券；⑥中期票據(jù)；⑦資產支持證券；⑧中央銀行票據(jù)。

三、證券投資的收益與風險

1．證券投資的收益

（1）定義

商業(yè)銀行在一定時期內進行證券投資，其所得與支出的差額，即在從事證券投資活動中所獲得的報酬。

（2）表示方法

在財務管理中通常使用證券投資收益率（收益額與投資額之比）來表示。

（3）構成

我國相關法律法規(guī)將商業(yè)銀行的證券投資范圍限定在債權類工具上，所以，其證券投資收益主要是利息收益（由于擁有證券而定期從發(fā)行者那里取得的利息）和資本利得（低買高賣的差額）。

2．證券投資的風險

（1）風險

對投資者預期收益的背離，或者說是證券收益的不確定性。

（2）證券投資的風險

證券預期收益變動的可能性及變動幅度。

（3）風險類型

與證券投資相關的所有風險稱為總風險，總風險可分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩大類。其具體內容如表6-11所示。

表6-11  證券投資的風險類型

【例6.11】下列哪類證券容易受購買力風險影響？（    ）

A．央行票據(jù)

B．股票

C．固定收益證券

D．浮動收益證券

【答案】C

【解析】購買力風險又稱通貨膨脹風險。一般來講，可通過計算實際收益率來分析購買力風險，其關系可以表示為：實際收益率=名義收益率－通貨膨脹率。購買力風險對不同證券的影響是不同的，容易受其損害的是固定收益證券，如優(yōu)先股、債券。來源233網(wǎng)校

3．證券投資風險與收益的關系

（1）收益與風險的基本關系

收益與風險正相關。也就是說，風險較大的證券，其要求的收益率相對較高；反之，要求的收益率則較低。風險與收益共生共存，承擔風險是獲取收益的前提；收益是風險的成本和報酬。

可用公式表述為：

預期收益率=無風險利率+風險補償

上式表明，預期收益率是投資者承受各種風險應得的補償。

（2）收益與風險的深層次關系

如果僅僅考察收益率和風險之間的關系，而不將證券的價格變動考慮進來，那么只能得出上述基本關系，而不能了解收益與風險之間的深層次關系。這是因為：①證券投資除以上幾種主要風險以外，還有其他次要風險，引起風險的因素以及風險的大小程度也在不斷變化之中；②影響證券投資收益的因素也很多。

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