三、漲跌停板制度

　　知識點：

　　(一)漲跌停板制度的內涵

　　1.漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。

　　2.能夠有效地減緩、抑制一些突發性事件和過度投機行為對期貨價格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減小交易當日的價格波動幅度，會員和客戶的當日損失也被控制在相對較小的范圍內。

　　(二)我國期貨漲跌停板制度的特點

　　1.在我國期貨市場，每日價格最大波動限制設定為合約上一交易日結算價的一定百分比。一般而言，對期貨價格波動幅度較大的品種及合約，設定的漲跌停板幅度也相應大些。

　　2.交易所可以根據市場風險狀況進行調整。對漲跌停板的調整，一般具有以下特點：

　　(1)新上市的品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規定漲跌停板幅度的兩倍或3倍。如合約有成交則于下一交易日恢復到合約規定的漲跌停板幅度;如合約無成交，則下一交易日繼續執行前一交易日漲跌停板幅度。

　　(2)在某一期貨合約的交易過程中，當合約價格同方向連續漲跌停板、遇國家法定長假，或交易所認為市場風險明顯變化時，交易所可以根據市場風險調整其漲跌停板幅度。

　　(3)對同時適用交易所規定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按照規定漲跌停板中的最高值確定。

　　3.在出現漲跌停板情形時，交易所一般將采取如下措施控制風險：

　　(1)當某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優先和時間優先的原則，但平倉當日新開倉位不適用平倉優先的原則。

　　(2)在某合約連續出現漲(跌)停板單邊無連續報價時，實行強制減倉。實行強制減倉時，交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。其目的在于迅速、有效化解市場風險，防止會員大量違約。

　　(3)漲(跌)停板單邊無連續報價也稱為單邊市，一般是指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內出現只有停板價位的買入(賣出)申報、沒有停板價位的賣出(買入)申報，或者一有賣出(買入)申報就成交但未打開停板價位的情況。

　　真題：

　　【單選題】我國期貨市場上，某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，其成交撮合的原則是(　　)。

　　A.平倉優先和時間優先

　　B.價格優先和平倉優先

　　C.價格優先和時間優先

　　D.時問優先和價格優先

　　【答案】A