第八章　期權(quán)分析
　　一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填入括號內(nèi))
　　1.金融期權(quán)合約是一種權(quán)利交易的合約，其價(jià)格（　　）。
　　A．是期權(quán)合約規(guī)定的買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格
　　B．是期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)的理論價(jià)格
　　C.是期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而需支付的費(fèi)用
　　D．被稱為協(xié)定價(jià)格
　　【答案】C
　　【解析】金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價(jià)格。
　　2.標(biāo)的物現(xiàn)價(jià)為179.50，權(quán)利金為3.75、執(zhí)行價(jià)格為177.50的看漲期叔的時間價(jià)值為（　　）。
　　A．2
　　B．1.75
　　C．3.75
　　D．5.75
　　【答案】 B
　　3.買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥買權(quán)時，期貨價(jià)格為1190元/噸，若權(quán)利金為2元/噸，則這2元/噸為（　　）。
　　A．內(nèi)涵價(jià)值
　　B．時間價(jià)值
　　C．內(nèi)涵價(jià)值＋時間價(jià)值
　　D．有效價(jià)值
　　【答案】B
　　【解析】虛值期權(quán)無內(nèi)涵價(jià)值，只有時間價(jià)值。
　　4.下列說法錯誤的是（　　）。
　　A．對于看漲期權(quán)來說，現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時稱期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)
　　B．對于看跌期權(quán)來說，執(zhí)行價(jià)格低于現(xiàn)行市價(jià)時稱期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)
　　C．期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)才可能被執(zhí)行
　　D．期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值狀態(tài)是變化的
　　【答案】 B
　　【解析】 對于看跌期權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時稱為期權(quán)處于“實(shí) 值狀態(tài)”。由于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是隨時間變化的，所以內(nèi)在價(jià)值也是變化的。
　　5．期權(quán)價(jià)值是指期權(quán)的現(xiàn)值，不同于期權(quán)的到期日價(jià)值，下列影響期權(quán)價(jià)值的因素表述正確的是（　　）。
　　A．股價(jià)波動率越高，期權(quán)價(jià)值越大
　　B．股票價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越大
　　C．執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越大
　　D．無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，期權(quán)價(jià)值越大
　　【答案】 A
　　【解析】 B、C、D三項(xiàng)都要分是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，不能籠統(tǒng)而論。
　　6．有一項(xiàng)歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為20元，執(zhí)行價(jià)格為20元，到期日為1年后的同一天，期權(quán)價(jià)格為2元，若到期日股票市價(jià)為23元，則下列計(jì)算錯誤的是（　　）。
　　A．期權(quán)空頭價(jià)值為－3
　　B．期權(quán)多頭價(jià)值3
　　C．買方期權(quán)凈損益為1元
　　D．賣方凈損失為－2
　　【答案】D
　　【解析】買方（多頭）期權(quán)價(jià)值＝市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格＝3，買方凈損益＝期權(quán)價(jià)值－期權(quán)價(jià)格＝3－2＝1，賣方（空頭）期權(quán)價(jià)值＝－3，賣方凈損失＝－1。
　　7．某投資者買進(jìn)一份看漲期權(quán)同時賣出一份相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限相同協(xié)議價(jià)格的看跌期權(quán)，這實(shí)際上相當(dāng)于該投資者在期貨市場上（　　）。
　　A．做多頭
　　B．做空頭
　　C．對沖
　　D．套利
　　【答案】 A
　　【解析】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)上漲時，對該投資者有利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)下跌對該投資者不利。
　　8．下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的說法，不正確的是（　　）。
　　A．當(dāng)股價(jià)足夠高時期權(quán)價(jià)值可能會等于股票價(jià)格
　　B．當(dāng)股價(jià)為0時，期權(quán)的價(jià)值也為0
　　C．只要期權(quán)沒有到期，期權(quán)的價(jià)格就會高于其內(nèi)在價(jià)值
　　D．期權(quán)價(jià)值的下限為其內(nèi)在價(jià)值
　　【答案】A
　　9．以下因素中，對股票期權(quán)價(jià)格影響最小的是（　　）。
　　A．無風(fēng)險(xiǎn)利率
　　B．股票的風(fēng)險(xiǎn)
　　C．到期日
　　D．股票的預(yù)期收益率
　　【答案】 D
　　10.在（　　）情況下，其他條件都相同，但是到期日不同的兩個看漲(或看跌)期權(quán)價(jià)格相等。
　　A．深度實(shí)值的時候
　　B．深度虛值的時候
　　C．平值的時候
　　D．任何時候
　　【答案】 B
　　【解析】只有在深度虛值的時候，到期日期權(quán)價(jià)格都為0。