今日考點：基差分析

考點歸屬：第四章第一節 物理屬性與倉儲物流 第八部分

考點內容：

1.定義

基差分析就是分析期貨和現貨的關系。

2.造成基差/價差與持有成本不同的原因主要是供需差和預期差，有季節性、周期性和回歸性等特征。

供需差：在空間維度上供需的差異。當某商品市場在不同區域供需格局有差異時，區域價差將發生變化。

預期差：在時間維度上對供需預期的差異。當市場預期供需隨著時間序列而變化，這將會影響不同月份期貨價格。如產能投放增加導致供需趨松，很可能導致期貨合約價格越遠越低，也即基差為正且數值越大，形成反向市場；反之，當預期未來供應收縮或需求增長導致供需趨緊時，很可能導致期貨合約價格越遠越高，也即基差為負且數值越大，形成正向市場。

基差/價差一般圍繞持有成本上下波動，如出現顯著偏離的數值，往往會構成無風險套利機會，市場參與者將通過貿易流和現金流等方式捕捉該機會，促進其回歸常態。

季節更替、商品周期，在持續不斷地影響現貨市場，進而影響基差/價差的運行，從而形成季節性和周期性。