合約行情與連續(xù)行情
目前，股指期貨共有四個(gè)合約同時(shí)交易，分別是最近兩個(gè)月及最近兩個(gè)季度的合約。但是，在股票行情軟件中，股指期貨數(shù)據(jù)中顯示的往往不僅于此。以大智慧行情軟件為例，除了這四個(gè)合約外，還有類(lèi)似“IF當(dāng)月連續(xù)”、“IF下月連續(xù)”、“IF下季連續(xù)”、“IF隔季連續(xù)”四個(gè)品種，這四個(gè)品種一般被稱(chēng)為連續(xù)行情。
如果說(shuō)注入IF1007合約、IF1009合約品種反映的是真實(shí)存在的股指期貨合約的行情走勢(shì)，那么諸如“IF當(dāng)月連續(xù)”這樣的品種，實(shí)際并不存在，只是由行情軟件將不同合約行情拼接在一起構(gòu)成的“虛擬行情”。部分技術(shù)分析交易者相信，分析股市發(fā)展，不僅要針對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行圖表分析，還要在股指期貨進(jìn)行確認(rèn)，若這兩者揭示的趨勢(shì)一致，那么分析的結(jié)果就比較靠譜了。
但問(wèn)題在于，股指期貨合約壽命往往較短。如首批上市的IF1005合約到5月21日便結(jié)算，累計(jì)壽命不過(guò)25個(gè)交易日，即使是同批上市到年末到期的IF1012合約，壽命也不過(guò)半年多。僅用這種合約的行情，是無(wú)法進(jìn)行長(zhǎng)期技術(shù)分析的。所以期貨交易者想出了“連續(xù)合約”這種變通方法，以“IF當(dāng)月連續(xù)”這個(gè)虛擬合約為例，在4月16日至5月21日期間，其使用IF1005合約的行情，5月24日起至6月18日則采用IF1006合約的行情，而6月21日迄今，則采用IF1007合約的行情。
值得注意的是，諸如“IF當(dāng)月連續(xù)”這樣的虛擬連續(xù)行情由于使用的是不同合約行情進(jìn)行拼接，而不同期貨合約之間存在價(jià)差，因此在期指結(jié)算日前后由于實(shí)際使用合約數(shù)據(jù)的切換，會(huì)因此導(dǎo)致大幅缺口的出現(xiàn)，如“IF當(dāng)月連續(xù)”5月21日收盤(pán)于2749.8點(diǎn)，而第二個(gè)交易日的5月24日卻開(kāi)盤(pán)于2814點(diǎn)，高開(kāi)64.2點(diǎn)，這個(gè)巨大的向上跳空缺口在真實(shí)的行情中是不存在的，IF1006合約5月21日?qǐng)?bào)收于2789點(diǎn)，5月24日則開(kāi)盤(pán)于2814點(diǎn)，不過(guò)高開(kāi)25點(diǎn)而已，究其原因在于5月21日時(shí)IF1005合約和IF1006合約有較大價(jià)差，這個(gè)價(jià)差便被連續(xù)行情所體現(xiàn)。
成交手?jǐn)?shù)與持倉(cāng)量
量?jī)r(jià)配合，這是技術(shù)分析中一個(gè)重要的概念。對(duì)于股票，成交量自然就是這個(gè)“量”，那么股指期貨呢？可以視作“量”的有兩個(gè)指標(biāo)：成交手?jǐn)?shù)和持倉(cāng)量。
成交手?jǐn)?shù)之于股指期貨，等于成交量之于股票。不過(guò)，由于股指期貨支持T+0，所以成交手?jǐn)?shù)雖然可以作為一個(gè)衡量行情活躍程度的指標(biāo)，卻只局限于短線尤其是日內(nèi)交易活躍程度——某個(gè)交易日成交手?jǐn)?shù)的增加，也許僅僅只是因?yàn)椴糠滞顿Y者當(dāng)日來(lái)回交易的頻率由三五次增加至十?dāng)?shù)次而已。
與之相比，持倉(cāng)量，即未平倉(cāng)合約數(shù)(OpenInterest)則更能反映中長(zhǎng)線股指期貨交易者的活躍程度。縱觀歐美發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)，伴隨行情上漲的火爆，未平倉(cāng)合約數(shù)往往會(huì)不斷上升，當(dāng)未平倉(cāng)合約數(shù)過(guò)高，或者與商品期貨價(jià)格背離之時(shí)，往往就是行情的一個(gè)潛在轉(zhuǎn)折點(diǎn)——具體的分析方法與股市的量?jī)r(jià)配合分析頗為類(lèi)似。
不過(guò)，由于期貨交易的特性，直接使用具體合約的持倉(cāng)量數(shù)據(jù)做分析會(huì)存在合約存續(xù)時(shí)間較短，分析長(zhǎng)度不夠的問(wèn)題；而使用上文提及的虛擬連續(xù)合約行情雖然一定程度上可以解決存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)度的問(wèn)題，但是由于結(jié)算日前后，實(shí)際合約數(shù)據(jù)切換的問(wèn)題會(huì)造成未平倉(cāng)合約數(shù)的一個(gè)陡降再暴漲的過(guò)程，同樣給分析帶來(lái)困難。這時(shí)候，使用大智慧中將四個(gè)合約合并的“IF指數(shù)”作為分析對(duì)象，則可避免這個(gè)問(wèn)題。
相關(guān)推薦：
編輯推薦：
