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期貨投資分析知識點:關于權益資產的遠期價格

來源:233網校 2024-02-22 00:05:46

期貨投資分析知識點:關于權益資產的遠期價格

(1)不支付紅利的標的資產

權益類標的資產通常為單個股票或股票指數。不支付紅利的標的資產沒有持有收益,持有成本只包括購買標的資產所需資金的利息,因此其遠期價格定價公式最簡單,即Ft=Ster(T-t)

其中,T為遠期合約的到期日,r為無風險連續利率。在t時刻建立期貨頭寸,以復利計算,經過(T-t)期,股票現貨的價格即為Ster(T-t)

在期貨合約訂立初期t=0時,期貨價值f為零。此時,期貨的價格 F應等于標的資產在T時刻的交割價格 K,即F0=K=S0erT

(2)已知支付現金紅利的標的資產

假設標的資產在t時刻到T時刻期間所支付的現金紅利在t時刻的折現值之和為Dt,此時遠期價格定價公式轉化為∶Ft=(St-Dter(T-t)

如果F>(St-Dter(T-t),套利者可以通過買入標的資產并且簽約遠期合約的空頭來取得盈利;如果F<St-Dter(T-t),套利者可以通過賣空標的資產并且簽約遠期合約的多頭來獲得盈利。

(3)已知支付連續紅利率的標的資產

若標的資產支付的連續紅利率為q,則其遠期價格定價公式為∶Ft=Ster-q(T-t)

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