利率套利是指利用不同貨幣之間的利率差異進行套利。這種套利策略通常涉及即期匯率和遠期匯率的關系，以及利率平價理論。具體步驟如下：

識別利率差異：觀察不同貨幣之間的利率差異，尋找套利機會。例如，假設美元的年利率為2%，而歐元的年利率為4%。

借入低息貨幣：在利率較低的貨幣市場上借入資金。例如，借入100萬美元。

兌換高息貨幣：將借入的資金兌換成利率較高的貨幣。假設當前即期匯率為1美元 = 0.85歐元，那么100萬美元可以兌換成85萬歐元（100萬 * 0.85）。

投資高息貨幣：將兌換后的高息貨幣存入銀行或進行其他投資，以獲取更高的利息收入。假設將85萬歐元存入銀行一年，按4%的年利率計算，一年后可以獲得85萬歐元 *1+4= 88.4萬歐元。

遠期對沖：為了規避未來匯率變動的風險，通過遠期外匯掉期鎖定未來的匯率，確保能夠以約定的匯率將高息貨幣兌換回低息貨幣。假設遠期匯率為1歐元 = 1.18美元，那么一年后可以將88.4萬歐元兌換成104.312萬美元（88.4萬 * 1.18）。

償還借款：一年后，用兌換回來的104.312萬美元償還最初借入的100萬美元及利息。假設美元的年利率為2%，那么一年后需要償還100萬美元 *1+2= 102萬美元。

計算利潤：最終的利潤為104.312萬美元 - 102萬美元 = 2.312萬美元。

通過上述步驟，套利者可以利用不同貨幣之間的利率差異獲得無風險利潤。