貨幣政策通過改變利率水平來影響資本流動，進而影響匯率。當一個國家的中央銀行提高利率時，該國的金融資產（如債券）變得更具吸引力，因為投資者可以獲得更高的回報。這會吸引外國資本流入，增加對該國貨幣的需求，從而推高其匯率。相反，當一個國家的中央銀行降低利率時，該國的金融資產變得不那么有吸引力，可能導致資本外流，減少對該國貨幣的需求，從而導致其貶值。例如，如果美國聯邦儲備系統（美聯儲）提高利率，美元可能會升值，因為更多的外國投資者會購買美元資產以獲得更高的收益。相反，如果歐洲央行降低利率，歐元可能會貶值，因為投資者會將資金從歐元區轉移到其他高利率國家。因此，貨幣政策通過影響資本流動來間接影響匯率。