貨幣政策通過改變市場對通貨膨脹的預期來影響匯率。擴張性貨幣政策(如降低利率或增加貨幣供應量)通常會導致通貨膨脹上升,因為更多的貨幣供應會刺激總需求,推動價格水平上漲。市場參與者會預期未來的通貨膨脹率上升,這會降低實際利率,使本國貨幣貶值。這是因為通貨膨脹上升會侵蝕貨幣的實際購買力,減少本國資產的吸引力,導致資本外流和對外匯的需求增加。相反,緊縮性貨幣政策(如提高利率或減少貨幣供應量)通常會抑制通貨膨脹,提高實際利率,增加本國資產的吸引力,從而推動貨幣升值。因此,貨幣政策通過影響通貨膨脹預期來間接影響匯率。