工程造價管理基礎理論與相關法規 
第八講  項目資金籌措與融資 
一、內容提要 
這節課主要介紹第三章工程財務第一節項目資金籌措與融資。 
二、重點、難點 
熟悉項目融資的概念及特點；融資的階段和步驟；項目資金籌措的渠道和方式；資金成本和資金結構等內容。 
三、內容講解 
大綱要求 
1、了解項目資金籌措的渠道和方式、項目資本金制度。 
2、熟悉項目資金結構與項目融資方式。 
第三章 工 程 財 務 
   本章考核知識點有： 
   (1)項目資金籌集的渠道與方式、項口資本金制度。 
   (2)項目資本結構與項目融資方式。 
   (3)項目成本管理的內容和方法。 
   (4)項目財務分析內容和方法。 
   (5)與工程財務有關的稅收規定。 
   本章在歷年考試中約占20題，共25分；2004年占19題，共23分。2005年的考核重點有： 
   (1)熟悉項口資本結構與項目融資方式。牢記各種資金來源的資金成本公式；掌握資本結構，特別是融資的每股收益分析；明確項目融資的概念與特點，項目融資的方式著重BOT的具體形式、PFI形式以及TOT形式。 
   (2)熟悉項目財務分析內容和方法。著重掌握利潤的組成形式和無形資產的概念特點。熟悉反映項目盈利能力以及項目清償能力分析的各個指標及其計算。 
   (3)熟悉與工程財務有關的稅收規定。流轉稅包括增值稅、消費稅和營業稅，掌握營業稅的課稅對象、稅率以及計算方法；了解教育費附加稅率為3％。 
   (4)熟悉固定資產計提折舊的范圍，計提方法著重掌握雙倍余額遞減法。 
   (5)了解成本管理方法。例如用來進行成本費用預測的回歸分析法。 
   (6)了解資本金的概念，國家出資、企業法人出資和個人出資的資金來源可以作為資本金的籌資渠道；發行債券籌資的優缺點。 

第一節 項目資金籌措與融資 
    一、項目資本金制度 
    所謂投資項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認繳的出資額。對投資項目來說，屬于非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務。投資者可按其出資的比例享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得以任何方式抽回。 
    （一）投資項目實行資本金制度的目的和作用 
    1、適應建立現代企業制度的要求 
2、適應改革投資體制，建立投資風險約束機制的需要 
    3、實行投資項目資本金制度，有利于宏觀調控，控制投資規模膨脹 
    4、有利于減輕企業債務負擔，提高經濟效益 
    （二）投資項目資本金管理的主要內容 
    1、實施的范圍 
    從通知發布開始，全社會各種經營性固定資產投資項目，包括國有單位的基本建設、技術改造、房地產項目和集體、個體投資項目，試行資本金制度。所有項目要首先落實資本金，然后才能進行建設。 
    主要用財政預算內撥款投資建設的公益性項目不實行資本金制度。外商投資項目按現行有關法規執行。 
    2、資本金的合法來源 
    國家出資、企業法人出資和個人出資的資金來源可以作為資本金的籌集渠道，而銀行貸款、法人間拆借資金、非法向企業或個人集資、企業發行債券等不能充當資本金。這一規定不落實的，不得批準可行性研究報告。 
    二、項目資金籌措的渠道與方式 
    （一）項目資金籌措的基本要求 
    1、合理確定資金需要量，力求提高籌資效果 
2、認真選擇資金來源，力求降低資金成本 
    3、適時取得資金，保證資金投放需要 
    4、適當維持自有資金比例，正確安排舉債經營 
    從總體上看，項目的資金來源可分為投人資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項目的負債。 
    （二）項目資本金 
    根據出資方的不同，項目資本金分為國家出資、法人出資和個人出資。根據國家法律、法規規定，建設項目可通過爭取國家財政預算內投資、發行股票、自籌投資和利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。 
    1、國家預算內投資 
    國家預算內投資，簡稱“國家投資”，是指以國家預算資金為來源并列入國家計劃的固定資產投資。目前包括：國家預算、地方財政、主管部門和國家專業投資撥給或委托銀行貸給建設單位的基本建設撥款及中央基本建設基金，撥給企業單位的更新改造撥款，以及中央財政安排的專項撥款中用于基本建設的資金。國家預算內投資的資金一般來源于國家稅收，也有一部分來自于國債收入。 
    2、自籌投資 
    自籌投資是指建設單位報告期收到的用于進行固定資產投資的上級主管部門、地方和單位、城鄉個人的自籌資金。目前，自籌投資占全社會固定資產投資總額的一半以上，已成為籌集建設項目資金的主要渠道。建設項目自籌資金來源必須正當，應上繳財政的各項資金和國家有指定用途的專款，以及銀行貸款、信托投資、流動資金不可用于自籌投資。 
    3、發行股票 
    股票是股份有限公司發放給股東作為已投資人股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質押品的有價證券。 
    （1）股票的種類。按股東承擔風險和享有權益的大小，股票可分為普通股和優先股兩大類。 
    l）優先股：優先股的股東按一定比例取得固定股息；企業清算時，能優先得到剩下的可分配給股東的財產。 
    2）普通股：普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時再分享紅利。股票持有人不僅可據此分配股息和獲得股票漲價時的利益，且有選舉該公司董事、監事的機會，有參與公司管理的權利，股東大會的選舉權根據普通股持有額計算。 
    （2）發行股票籌資的優點： 
    1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式。 
    2）股票無到期日。 
    3）發行股票籌集資金可降低公司負債比率，提高公司財務信用，增加公司今后的融資能力。 
    （3）發行股票籌資的缺點： 
    1）資金成本高。債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利需在稅后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。 
2）增發普通股需給新股東投票權和控制權，從而降低原有股東的控制權。 
    4、吸收國外資本直接投資 
吸收國外資本直接投資主要包括與外商合資經營、合作經營、合作開發及外商獨資經營等形式。國外資本直接投資方式的特點是：不發生債權債務關系，但要讓出一部分管理權，并且要支付一部分利潤。 
    （三）負債籌資 
項目的負債是指項目承擔的能夠以貨幣計量且需要以資產或者勞務償還的債務。它是項目籌資的重要方式，一般包括銀行貸款、發行債券、設備租賃和借入國外資金等籌資渠道。 
    1、銀行貸款 
    項目銀行貸款是銀行利用信貸資金所發放的投資性貸款。 
    銀行資金的發放和使用應當遵循效益性、安全性和流動性的原則。 
    2、發行債券 
    我國發行的債券又可分為國家債券、地方政府債券、企業債券和金融債券等。 
    （1）債券籌資的優點： 
    l）支出固定。 
    2）企業控制權不變。 
    3）少納所得稅。 
    4）可以提高自有資金利潤率。 
    （2）債券籌資的缺點： 
    1）固定利息支出會使企業承受一定的風險。 
    2）發行債券會提高企業負債比率，增加企業風險，降低企業的財務信譽。 
    3）債券合約的條款，常常對企業的經營管理有較多的限制，企業發行債券在一定程度上約束了企業從外部籌資的擴展能力。 
一般來說，當企業預測未來市場銷售情況良好、盈利穩定、預計未來物價上漲較快、企業負債比率不高時，可以考慮以發行債券的方式進行籌資。 
    3、設備租賃 
    設備租賃的方式可分為： 
    （1） 融資租賃。融資租賃是一種融資與融物相結合的籌資方式。 
    （2）經營租賃。 
    （3）服務出租。 
    4、借用國外資金 
    借用國外資金大致可分為以下幾種途徑： 
    （l）外國政府貸款。這種貸款比較適用于建設周期較長、金額較大的工程建設項目，如發電站、港口、鐵路及能源開發等項目。 
    （2）國際金融組織貸款。 
    （3）國外商業銀行貸款。 
    （4）在國外金融市場上發行債券。這種籌資方式適用于資金運用要求自由、投資回報率較高的項目。 
    （5）吸收外國銀行、企業和私人存款。 
    （6）利用出口信貸。