四、計算題（4×5=20分，要求計算的題目必須有計算步驟，計算結構除特殊要求外保留2位小數，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1．（股票三階段模型）（1）某上市公司2006年息稅前利潤10000萬元，所得稅率30%；（2）公司發行普通股股票3000萬股；負債2000萬元（全部為長期債務），年利息率10%，假定發行證券的籌資費用忽略不計；（3）股利支付率40%（4）假設在2006年的基礎上，2007～2009年每年股利增長率為20%，2010年增長率5%，2011年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來沒有增發普通股和優先股的計劃；該公司股票的β系數為1.2,國債收益率為6%,股票市場風險溢價率為10%。
要求(1)計算公司2006年凈利潤;
（2）計算該公司2006年每股凈利潤；
（3）計算該公司2006年每股股利；
（4）計算投資該公司股票的投資者期望收益率；
（5）計算該公司股票的內在價值；
（6）如果目前每股市價3.25元，投資者可否購買？

2．（應收賬款信用政策）某企業2006年A產品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2007年該企業有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶50天信用期限（n/50），預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第50天收到，其信用成本為140萬元；乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費用為50萬元。該企業A產品銷售額的相關范圍為3000～6000萬元，企業的資金成本率為8%（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。
要求：（1）計算該企業2006年的下列指標：①變動成本總額；②以銷售收入為基礎計算的變動成本率。（2）計算乙方案的下列指標：①應收賬款平均收賬天數；②應收賬款平均余額；③維持應收賬款所需資金；④應收賬款機會成本；⑤壞賬成本；⑥采用乙方案的信用成本。（3）計算以下指標：①甲方案的現金折扣；②乙方案的現金折扣；③甲乙兩方案信用成本前收益之差；④甲乙兩方案信用成本后收益之差。（4）為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

3．（成本差異計算）某企業本月制造費用有關資料如下：固定制造費用和變動制造費用預算分別為40000元和50000元；實際發生固定制造費用和變動制造費用預算分別為49680元和40320元；實際產量標準工時10000小時，預計產量標準工時9800小時，實際工時9200小時。
要求：計算分析制造費用的成本差異。

4．（杠桿指標計算與風險分析）某公司2006年末凈資產3000萬元，產權比率為1，普通股1500萬股，負債全部為利率為9%的長期借款。公司所得稅率為30%，預計增加的負債利率為10%。固定成本為150萬元。公司不準備改變資本結構且不發行新股票，請你協助公司作好明年的財務安排：
（1）計劃2007年每股現金股利為0.1元;
(2)計劃新增項目共計需要資金360萬元;
要求：（1）計算該公司的息稅前利潤
(2)確定新增資金后該公司的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數