五、綜合題（本類試題有2小題，第1小題15分，第2小題10分。要求計算的題目必須有計算步驟，計算結構除特殊要求外保留2位小數，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1．（項目投資與資本成本）
某企業計劃進行項目投資，現有A、B方案供選擇，有關資料如下：
A項目原始投資為200萬元，全部于建設起點一次性投入，其中固定資產投資160萬元，流動資金投資40萬元，全部于建設期點投入，該項目經營期3年，期滿殘值10萬元；預計投產后年營業收入150萬元，不包括財務費用的年總成本費用70萬元，營業稅金及附加10萬元。
B項目原始投資220萬元，其中固定資產投資120萬元，無形資產投資30萬元，固定資產和無形資產投資與建設起點一次性發生，建設期2年，期間發生資本化利息15萬元計入固定資產原值，流動資金70萬元于項目完工時投入。該項目運營期5年，固定資產殘值預計5萬元，無形資產自項目投產后5年攤銷完畢。該項目投產后每年營業收入190萬元，年經營成本80萬元，年營業稅金及附加10萬元。
該企業固定資產直線法計提折舊，流動資金于終結點一次性收回，所得稅率為30%。項目所需要的資金其中100萬元可利用公司股票資金：當前短期國債利率為3%，該公司股票β系數1.5,證券市場風險溢價率為10%。
A項目所需要的債務資金向銀行借款,利率8%;B項目所需要的債務資金通過發行面值為1000元，發行價為1200元的1000張，各種籌資方式手續費忽略不計
要求：（1）計算A、B項目各年的所得稅前和所得稅后凈現金流量。
（2）如果A、B項目貼現率分別為12%和16%，計算各方案凈現值；
(3)如果AB方案互斥,應接受哪個方案？

2．（報表分析）某公司2006年營業收入為3000萬元，如果2007年營業收入不超過5000萬元，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產、應付賬款及其他流動負債與營業收入存在穩定百分比。2006年公司資產負債表如下：
資產金額比例負債及股東權益金額比例
貨幣資金1605.33%應付賬款36012%
應收賬款48016%其他應付款501.67&
存貨76025.33%應付債券0
股本1000
固定資產凈值51017%留存收益500
合計1910100%負債及股東權益總和191013.67%
該公司2006年資金由普通股（1000萬股，面值1元）1000萬元和流動負債組成。2007年公司銷售收入預計增長40%，營業凈利潤率為10%，公司按0.2元/股執行固定股利政策。2007年對外籌資債券解決，發行面值1000元，發行價950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費率2%，所得稅率33%。
要求（1）計算20067年凈利潤與應向投資者投資者分配的利潤；
（2）用比率分析法計算2007年公司外部融資；
（3）計算債券籌資成本；
（4）編制2007年預計資產負債表。

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