三、判斷題
1.方差和標準離差兩個指標適用于任何決策方案的風險程度的比較。()
[答案]:錯
[解析]:方差和標準離差作為絕對數(shù),只適用于期望值相同的決策方案的風險程度的比較。對于期望值不同的決策方案,評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。
2.風險自擔就是企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產經營的進行,有計劃地計提風險基金,如壞賬準備金、存貨跌價準備等。()
[答案]:錯
[解析]:風險自保就是企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產經營的進行,有計劃地計提風險基金,如壞賬準備金、存貨跌價準備等;風險自擔是指風險損失發(fā)生時,直接將損失攤入成本或費用,或沖減利潤。
3.在其他因素不變的情況下,資產之間的相關程度越大,組合的風險越大。()
[答案]:錯
[解析]:正相關程度越大,相關系數(shù)越大,所以組合的風險越大;負相關程度越大,相關系數(shù)越小,所以組合的風險越小。
4.協(xié)方差為正值時,表示兩種資產的收益率呈同方向變動;協(xié)方差越大,表示兩種資產收益率之間的關系越密切。()
[答案]:錯
[解析]:協(xié)方差的絕對值越大,表示兩種資產收益率之間的關系越密切。
5.當兩項資產的收益率具有完全負相關關系時,兩者之間的非系統(tǒng)風險可以充分地相互抵消,但不能完全消除。()
[答案]:錯
[解析]:當ρ1,2=-1時,表明兩項資產的收益率具有完全負相關的關系,即他們的收益率變化方向和變化幅度完全相反。這時,σp=|w1σ1-w2σ2|,即σP達到最小,有時可能是零。因此,當兩項資產的收益率具有完全負相關關系時,兩者之間的非系統(tǒng)風險可以充分地相互抵消,甚至完全消除。
6.當β=1時,說明該資產的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化,即如果市場平均收益率增加(或減少)1%,那么該資產的收益率也相應的增加(或減少)1%,也就是說,該資產所含的風險與市場組合的風險一致。()
[答案]:錯
[解析]:應該把“該資產所含的風險與市場組合的風險一致”改為“該資產所含的系統(tǒng)風險與市場組合的風險一致”。
7.無論資產之間的相關系數(shù)如何變化,投資組合的收益率都不會低于所有單個資產中的最低收益率,投資組合的風險可能會高于所有單個資產中的最高風險。()
[答案]:錯
[解析]:投資組合的收益率=單個資產收益率的加權平均數(shù),與相關系數(shù)無關,因此,無論資產之間的相關系數(shù)如何變化,投資組合的收益率都不會低于所有單個資產中的最低收益率;投資組合不會加劇風險,如果相關系數(shù)小于1,則投資組合會減少風險,因此,投資組合的風險不會高于所有單個資產中的最高風險。
8.隨著資產組合中資產數(shù)目的增加,由方差表示的各資產本身風險狀況對組合風險的影響并不隨著組合中資產個數(shù)的增大而消失,它是始終存在的。()
[答案]:錯
[解析]:隨著資產組合中資產數(shù)目的增加,由方差表示的各資產本身風險狀況對組合風險的影響逐漸減少,乃至最終消失。但協(xié)方差表示的各資產收益率之間相互作用、共同運動所產生的風險并不能隨著組合中資產個數(shù)的增大而消失,它是始終存在的。
9.一般來講,隨著資產組合中資產個數(shù)的增加,資產組合的風險會逐漸降低,當資產的個數(shù)增加到一定程度時,組合風險的可以降低到零。()
[答案]:錯
[解析]:一般來講,隨著資產組合中資產個數(shù)的增加,資產組合的風險會逐漸降低,當資產的個數(shù)增加到一定程度時,組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。通過增加組合中資產的數(shù)目而最終消除的風險被稱為非系統(tǒng)風險,而無法最終消除的風險被稱為系統(tǒng)風險。
10.套利定價理論認為,對于所有不同的資產來說,純利率和每個風險因素的預期收益率都是相同的,不同資產收益率的不同只能通過風險因素對該資產的影響程度的不同來體現(xiàn)。()
[答案]:對
[解析]:套利定價理論認為資產的預期收益率是一個多因素的模型。該模型的基本形式為:E(R)=Rf+b1λ1+b2λ2+…+bnλn,其中,E(R)表示某資產的預期收益率;Rf是不包括通貨膨脹因素的無風險收益率,即純利率;bi表示風險因素i對該資產的影響程度,稱為資產對風險因素i的響應系數(shù);而λi則表示風險因素i的預期收益率,即該資產由于承擔風險因素i而預期的收益率。套利定價理論認為,對于所有不同的資產來說,純利率(Rf)和每個風險因素的預期收益率(λi)都是相同的,不同資產收益率的不同只能通過風險因素i對該資產的影響程度(bi)的不同來體現(xiàn)。也就是說,不同資產之所以有不同的預期收益,只是因為不同資產對同一風險因素的響應程度不同。