三、項目投資決策的主要方法

　　投資決策方法，是指利用特定財務可行性評價指標作為決策標準或依據，對多個互斥方案作出最終決策的方法。

　　許多人將財務可行性評價指標的計算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯誤的。

　　投資決策的主要方法包括凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統一法等具體方法。

　　(一)凈現值法/凈現值最大的方案為優

　　適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。

　　(二)凈現值率法/凈現值率最大的方案為優

　　適用于項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。

　　(三)差額投資內部收益率法

　　適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。

　　當差額內部收益率指標大于或等于基準收益率或設定折現率時，原始投資額的大方案較優;反之，則投資少的方案為優。

　　(四)年等額凈回收額法/年等額凈回收額最大的方案為優

　　適用于原始投資不相同、特別是項目計算期不同的多方案比較決策。

　　某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現值與相關回收系數(或年金現值系數倒數)的乘積。計算公式如下：

　　某方案年等額凈回收額=該方案凈現值×回收系數=該方案凈現值×1/年金現值系數

　　(五)計算期統一法

　　計算期統一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期，以滿足時間可比性的要求，進而根據調整后的評價指標來選擇最優方案的方法。

　　該法包括方案重復法和最短計算期法兩種具體處理方法。

　　1.方案重復法(計算期最小公倍數法)

　　方案重復法也稱計算期最小公倍數法，是將各方案計算期的最小公倍數作為比較方案的計算期，進而調整有關指標，并據此進行多方案比較決策的一種方法。

　　如果兩個方案的項目計算期分別為4年、5年。則

　　4的倍數為：4，8，12，16,20……

　　5的倍數為:5，10，15,20……

　　由此可以看出最小公倍數就是20。

　　有兩種方式：

　　第一種方式(重復凈現金流量)：該方法比較麻煩，不常用

　　第二種方式(重復凈現值)以此法為例：直接計算每個方案項目原計算期內的評價指標(主要指凈現值)，再按照最小公倍數原理對其折現，并求代數和，最后根據調整后的凈現值指標進行方案的比較決策。

　　2.最短計算期法

　　最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現值均還原為等額年回收額的基礎上，再按照最短的計算期來計算出相應凈現值，進而根據調整后的凈現值指標進行多方案比較決策的一種方法。

　　解題步驟：

　　第一步：計算每一個方案的凈現值;

　　第二步：計算每一個方案的年等額凈回收額;

　　第三步：以最短計算期計算調整凈現值，調整凈現值等于年等額凈回收額按照最短計算期所計算出的凈現值;

　　第四步：根據調整凈現值進行決策，也就是選擇調整凈現值最大的方案。

　　稍后做相應的練習【財管考點練習*做題有獎】16