(一)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)

　　1.資本資產(chǎn)定價模型的基本原理

　　某項資產(chǎn)的必要收益率

　　=無風險收益率+風險收益率

　　=無風險收益率+β×(市場組合的平均收益率-無風險收益率)

　　資產(chǎn)組合的必要收益率=無風險收益率+資產(chǎn)組合的β×(市場組合收益率-無風險收益率)

　　其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率;β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù);Rf表示無風險收益率(通常以短期國債的利率來近似替代);Rm表示市場組合平均收益率(通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替)，(Rm-Rf)稱為市場風險溢酬。

　　某資產(chǎn)的風險收益率是市場風險溢酬與該資產(chǎn)β系數(shù)的乘積。

　　2.證劵市場線(SML)

　　SML就是關(guān)系式R=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線。該直線的橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率。

　　任意一項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)和必要收益率都可以在SML上找到對應(yīng)的點。

　　3.證券資產(chǎn)組合的必要收益率

　　(二)資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性

　　CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風險”直觀認識，用這樣簡單的關(guān)系式表達出來。到目前為止，CAPM和SML是對現(xiàn)實中風險與收益關(guān)系的最為貼切的表述。

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