考點精講：公司價值分析法——第三章【高效備考，講師解密90%核心考點，免費試聽>>】
公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化。即能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構。這種方法主要用于對現有資本結構進行調整，適用于資本規模較大的上市公司資本結構優化分析。
【提示】在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。設：V表示公司價值，B表示債務資本價值，S表示權益資本價值。公司價值應該等于資本的市場價值，即：V=S+B。
例題：某公司息稅前利潤為500萬元，債務資金200萬元，債務資本成本為7%，所得稅稅率為30%，權益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價值分析法下，股票市場價值是[500×（1-30%）-200×7%]/15%。
解析：公司價值分析法下，股票市場價值=（EBIT-I）×（1-T）/Ks。本題給出債務資本成本為7%，而資本成本是稅后的，不可以直接用資本成本計算債務利息，需要將債務資本成本轉換成利率，再計算利息。由于題目沒有給出利率與資本成本的轉換，所以近似將稅前資本成本看成是債務利率，即債務利率為7%/（1-30%），則利息為200×7%/（1-30%），所以股票市場價值=[（EBIT-I）（1-T）]/KS=[500-200×7%/（1-30%）]×（1-30%）/15%=[EBIT×（1-30%）-200×7%]/15%=2240（萬元）
考點練習：單項選擇題
下列各種財務決策方法中，可以用于確定最優資本結構且考慮了市場反應和風險因素的是( )。
A.現值指數法
B.每股收益分析
C.公司價值分析法
D.平均資本成本比較法
【答案】C
【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結構的優化分析，沒有考慮市場反應，也即沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化。所以選項C正確。
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