真題考點(diǎn)解析：股利理論——第九章【高效備考，講師解密90%核心考點(diǎn)，免費(fèi)試聽>>】

種類和觀點(diǎn)

“手中鳥”理論（高股利）

該理論認(rèn)為，公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司的價(jià)值將得到提高。

信號(hào)傳遞理論（高股利）

該理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。

一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過相對(duì)較高的股利支付水平把自己同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別下來，以吸引更多的投資者。

所得稅差異理論（低股利）

該理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

代理理論

該理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。

考點(diǎn)練習(xí)：單項(xiàng)選擇題

下列各項(xiàng)股利理論中，認(rèn)為用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移將進(jìn)一步增大，因此，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股利收益，而不愿意將收益留在公司內(nèi)部的是（?。?。

A.“手中鳥”理論

B.信號(hào)傳遞理論

C.代理理論

D.股利無關(guān)論　

【答案】：A

【解析】：本題考核股利理論中的“手中鳥”理論的內(nèi)容。 “手中鳥”理論認(rèn)為用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移會(huì)進(jìn)一步加大，因此，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股利收益，而不愿將收益留在公司內(nèi)部，去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

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