2017中級會計師財務管理預習知識點：資本結(jié)構(gòu)的含義【2017中級《財務管理》預習知識點匯總】

資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。如果企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理了，應通過籌資活動優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，使其趨于科學合理。

資本結(jié)構(gòu)的含義

籌資管理中，資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務與股東權(quán)益的構(gòu)成比率;狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負債與股東權(quán)益資本構(gòu)成比率。狹義資本結(jié)構(gòu)下，短期債務作為營運資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu)，是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務與股東權(quán)益的構(gòu)成比率;狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負債與股東權(quán)益的構(gòu)成比率。狹義資本結(jié)構(gòu)下，短期債務作為營運資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu)通常是狹義的資本結(jié)構(gòu)，也就是債務資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。

不同的資本結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的后果，企業(yè)利用債務資本進行舉債經(jīng)營具有雙重作用，既可以發(fā)揮財務杠桿效應，也可能帶來財務風險。因此企業(yè)必須權(quán)衡財務風險和資本成本的關(guān)系，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標準應該是能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本，最終目的是提升企業(yè)價值。

股權(quán)收益，表現(xiàn)為凈資產(chǎn)報酬率或普通股每股收益;資本成本，表現(xiàn)為企業(yè)的平均資本成本率。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，當公司平均資本成本最低時，公司價值最大。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。

從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，報考地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。因此在實踐中，目標資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)結(jié)合自身實際進行適度負債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)，是根據(jù)滿意化的原則確定的資本結(jié)構(gòu)。

2017年中級會計師財務管理考點練習題：單項選擇題【中級會計師《財務管理》考點解析匯總】

某公司息稅前利潤為500萬元，債務資金200萬元（賬面價值），平均債務稅后利息率為7%，所得稅稅率為30%，權(quán)益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為（　）萬元。

A.2268

B.2240

C.3200

D.2740

【正確答案】 B

【知 識 點】 本題考核資本結(jié)構(gòu)。

【答案解析】 公司價值分析法中，計算股票的市場價值時，實際上是假設公司各期的凈利潤保持不變，并且凈利潤全部用來發(fā)放股利，即股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的市場價值＝永續(xù)股利的現(xiàn)值＝凈利潤/普通股的成本。股票的市場價值＝[500×（1－30%）－200×7%]/15%＝2240（萬元）。

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