2017中級會計師財務管理第六章預習知識點：債券投資【2017中級《財務管理》預習知識點匯總】

(一)債券要素

　(二)債券的價值

將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。

1.債券估價基本模型

2.債券期限對債券價值的敏感性

選擇長期債券還是短期債券，是公司財務經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問題。由于票面利率的不同，當債券期限發(fā)生變化時，債券的價值也會隨之波動。

3.市場利率對債券價值的敏感性

債券一旦發(fā)行，其面值、期限、票面利率都相對固定了，市場利率成為債券持有期間影響債券價值的主要因素。市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風險。

　(三)債券投資的收益率

1.債券收益的來源

債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三個方面：

(1)名義利息收益。債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。

(2)利息再投資收益。債券投資評價時，有兩個重要的假定：第一，債券本金是到期收回的，而俥券利息是分期收取的;第二，將分期收到的利息重新投資于同一項目，并取得與本金同等的利息收益率。

(3)價差收益。它指債券尚未到期時投資者中途轉讓債券，在賣價和買價之間的價差上所獲得的收益，也稱為資本利得收益。

2.債券的內(nèi)部收益率

債券的內(nèi)部收益率，是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日，所產(chǎn)生的預期報酬率，也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。在債券價值估價基本模型中，如果用債券的購買價格P0代替內(nèi)在價值Vb，就能求出債券的內(nèi)部收益率。也就是說，用該內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所決定的債券內(nèi)在價值，剛好等于債券的目前購買價格。

債券真正的內(nèi)在價值是按市場利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價值，當按市場利率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值大于按內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值時，僨券的內(nèi)部收益率才會大于市場利率，這正是投資者所期望的。

專題推薦：2017年中級財務管理備考沖刺專題

鞏固練習：2017中級會計師《財務管理》章節(jié)練習題匯總

2017年中級會計師取證班鎖定90%考點，零基礎備考，一次通關！【點擊馬上試聽課程>>>】