2017中級會計師財務管理第七章預習知識點：營運資金管理策略【2017中級《財務管理》預習知識點匯總】
(一)流動資產的投資策略
1.流動資產投資策略的種類
種類 | 特點 | |||
流動資產與銷售收入比率 | 財務與經營風險 | 流動資產持有成本 | 企業的收益水平 | |
緊縮的流動 | 維持低水平 | 較高 | 較低 | 較高 |
寬松的流動 | 維持高水平 | 較低 | 較高 | 較低 |
【提示】這里的流動資產通常只包括生產經營過程中生產的存貨、應收款項以及現金等生產型流動資產，而不包括股票、債券等有價證券等金融資產性流動資產。
2.選擇何種流動資產投資策略應考慮的因素
因素 | 具體表現 |
（1）權衡資產的收益性和風險性 | 增加流動資產投資，會增加流動資產的持有成本，降低資產的收益性，但會提高資產的流動性。反之會降低。因此，從理論上來說，最優的流動資產投資規模等于流動資產的持有成本與短缺成本之和最低時的流動資產占用水平。 |
（2）企業經營的內外部環境 | （1）銀行和其他借款人對企業流動性水平非常重視。如果公司重視債權人的意見，會持有較多流動資產； |
（3）產業因素 | 銷售邊際毛利較高的產業，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。 |
（4）行業類型 | 流動資產占用具有明顯的行業特征。比如，在商業零售行業，其流動資產占用要超過機械行業。 |
（5）影響企業政策的決策者 | 保守的決策者更傾向于寬松的流動資產投資策略，而風險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產投資策略。 |
(二)流動資產的融資策略
1.流動資產的特殊分類
分類 | 特點 |
永久性流動資產 | 指滿足企業長期最低需求的流動資產，其占有量通常相對穩定。 |
波動性流動資產 | 指那些由于季節性或臨時性的原因而形成的流動資產，其占用量隨當時的需求而波動。 |
2.流動負債的特殊分類
分類 | 特點 |
臨時性負債（籌資性流動負債） | 為了滿足臨時性流動資產需要所發生的負債，臨時性負債一般只能供企業短期使用。如1年期以內的短期借款或發行短期融資券等融資方式。 |
自發性負債（經營性流動負債） | 直接產生于企業持續經營中的負債，如商業信用籌資和日常運營中產生的其他應付款，以及應付職工薪酬、應付利息、應付稅費等等，自發性負債可供企業長期使用。 |
融資決策主要取決于管理者的風險導向，此外它還受到利率在短期、中期、長期負債之間的差異的影響。根據資產的期限結構與資金來源的期限結構的匹配程度差異，流動資產的融資策略可以劃分為：期限匹配融資策略、保守融資策略和激進融資策略三種基本類型。
1.期限匹配融資策略
在期限匹配融資戰略中，永久性流動資產和固定資產以長期融資方式(負債或權益)來融通，波動性流動資產用短期來源融通。這意味著，在給定的時間，企業的融資數量反映了當時的波動性流動資產的數量。當波動性資產擴張時，信貸額度也會增加，以便支持企業的擴張;當資產收縮時，就會釋放出資金，以償付短期借款。
資金來源的有效期與資產的有效期的匹配，只是一種戰略性的觀念匹配，而不要求實際金額完全匹配。實際上，企業也做不到完全匹配。其原因是：(1)企業不可能為每一項資產按其有效期配置單獨的資金來源，只能分為短期來源和長期來源兩大類來統籌安排籌資。(2)企業必須有有者權益籌資，它是無限期的資本來源，而資產總是有期限的，不可能完全匹配。(3)資產的實際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會出現不匹配。
2.保守融資策略
在保守融資策略中，長期融資支持固定資產、永久性流動資產和某部分波動性流動資產。公司通常以長期融資來源來為波動性流動資產的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產。這種戰略通常最小限度地使用短期融資。因為這種戰略在需要時將會使用成本更高的長期負債，所以往往比其他途徑具有較高的融資成本。
對短期融資的相對較低的依賴導致了較高的流動性比率，但由于總利息費用更高，這種戰略也會導致利潤更低。然而，如果長期負債以固定利率為基礎，而短期融資方式以浮動或可變利率為基礎，則利率風險可能降低。
3.激進融資策略
在激進融資策略中，企業以長期負債和權益為所有的固定資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產和所有的臨時性流動資產。這種戰略比其他戰略使用更多的短期融資。
2017年中級會計師財務管理考點練習題：多項選擇題【中級會計師《財務管理》考點解析匯總】
某企業在生產經營的淡季，需占用300萬元的流動資產和500萬元的長期資產；在生產經營的高峰期，會額外占用200萬元的季節性存貨需求。如果在生產經營的高峰期，需要借入100萬元的短期借款，則下列說法中正確的有（ ）。
A、自發性流動負債＋長期負債＋權益資本＝1000萬元
B、永久性流動資產為300萬元
C、波動性流動資產為200萬元
D、屬于激進型融資策略
【正確答案】 BC
【答案解析】 在生產經營的高峰期，流動資產＋長期資產＝長期來源＋短期來源，即：永久性流動資產＋波動性流動資產＋長期資產＝自發性流動負債＋長期負債＋權益資本＋臨時性流動負債，所以有：300＋200＋500＝自發性流動負債＋長期負債＋權益資本＋100，即自發性流動負債＋長期負債＋權益資本＝300＋200＋500－100＝900（萬元），選項A的說法不正確。由于在生產經營的淡季，需占用300萬元的流動資產，所以，永久性流動資產為300萬元，即選項B的說法正確；由于在生產經營的高峰期，會額外占用200萬元的季節性存貨需求，所以，波動性流動資產為200萬元；由于短期來源為100萬元，小于波動性流動資產，所以，屬于保守型融資策略，即選項D的說法不正確。
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