2018中級會計師《財務管理》考試要點:第五章籌資管理(下)第三節杠桿效應
【要點一】經營杠桿、財務杠桿和總杠桿的基本內容
【學前熟記】
EBIT表示息稅前利潤
I表示債務資金利息
D0表示優先股股利
T表示所得稅稅率
F表示固定性經營成本
【要點二】各杠桿與其風險的關系
(1)經營杠桿系數=(EBIT0+F0)/EBIT0=1+基期固定成本/基期息稅前利潤。
上式表明,在息稅前利潤為正的前提下,經營杠桿系數最低為1,不會為負數;只要有固定性經營成本存在,經營杠桿系數總是大于1。
(2)在不存在優先股股息的情況下:
財務杠桿系數=EBIT0/(EBIT0-I0)=1+基期利息/(基期息稅前利潤-基期利息)
上式表明,在企業有正的稅后利潤的前提下,財務杠桿系數最低為1,不會為負數;只要有固定性資本成本存在,財務杠桿系數總是大于1。
(3)總杠桿系數與經營杠桿系數和財務杠桿系數同向變動。在總杠桿系數一定的情況下,經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。
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