中級會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：個(gè)別資本成本
1.債務(wù)資本成本
(1)一般模式 (不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值) | 債務(wù)資本成本率=稅后利息/籌資凈額。 [提示] 債券的年利息根據(jù)面值和票面年利率計(jì)算，籌資總額根據(jù)發(fā)行價(jià)格確定。 |
(2)折現(xiàn)式 (考慮貨幣時(shí)間價(jià)值) | 債務(wù)未來還本付息(此處采用稅后利息 )的現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的折現(xiàn)率。 [提示] 利用時(shí)間價(jià)值原理計(jì)算折現(xiàn)率的通用公式:令現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，求折現(xiàn)率。 |
2. 股權(quán)資本成本
(1)優(yōu)先股的資本成本率（KS） | 固定股息率優(yōu)先股，且各期股利相等:Ks=D / [P,X (l-f) ] 式中:Ks為優(yōu)先股資本成本率；D為優(yōu)先股年固定股息；Pn為優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格；f為籌資費(fèi)用率。 [提示] 因?yàn)閮?yōu)先股股息是稅后列支的，不能抵稅，年資金占用費(fèi)即為股息額，優(yōu)先股股息=面值X 股息率 |
| (2) 普通股的資本成本率 | ①股利增長模型 KS=D1 / [P0X (1-f) ]+g D1=D0 X (1+g) 式中:g為股利增長率；f為籌資費(fèi)用率，P0為目前股票市場價(jià)格；D0為本期股利；D1為預(yù)計(jì)第一期股利。 ②資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Ks=Rf+ β (Rm-Rf) 式中: Rf為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm為市場平均報(bào)酬率: β為某股票貝塔系數(shù)。 |
(3)留存收益的資本成本率 （KS） | ①留存收益籌資無須發(fā)生籌資費(fèi)用。 ②與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資本成本率不考慮籌資費(fèi)用。 [提示] 使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算資本成本時(shí)，普通股與留存收益的資本成本率相同。 |
1.計(jì)算思路:將個(gè)別資本成本率和權(quán)數(shù)對應(yīng)相乘再相加。
2.權(quán)數(shù)的確定:賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場價(jià)值權(quán)數(shù)、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。
3.平均資本成本針對企業(yè)全部資本進(jìn)行計(jì)算，不能只考慮追加籌資的部分。
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1、[單選題]某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是( )。
A.6.00%
B.6.03%
C.8.00%
D.8.04%
Kb=[年利率x(1-所得稅稅率)] /(1-籌資費(fèi)率)=8%x(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。故選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)A、C、D
不正確。
