五、綜合題(本類題共2題,共25分,第1小題10分,第2小題15分。凡要求計算的項目,除題中特別標明的以外,均須列出計算過程:計算結果出現小數的,除題中特別要求以外,均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的,必須予以標明。凡要求說明理由的內容,必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無效答題處理。)

1.已知:A公司擬購頭某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日),要求的必要收益率為6%。

現有三家公司同時發行5年期,面值均為1000元的債券。其中:甲公司債券的票面利率為8%,每年付息一次,到期還本,債券發行價格為1041元:乙公司債券的票面利率為8%,單利計息,到期一次還本付息,債券發行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零,債券發行價格為750元,到期按面值還本。

部分資金時間價值系數如下:

5年
5%
6%
7%
8%

(P/F,I,5)
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806

(P/A,I,5)
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927


要求:

(1)計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。

(2)計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。

(3)計算A公司購入丙公司偵券的價值。

(4)根據上述計算結果,評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值,并為A公司做出購買何種債券的決策。

(5)若A公司購買并持有甲公司債券,1年后將其以1050元的價格出售,計算該項投資收益率。

2.已知:某企業為開發新產品擬投資1000萬元建設一條生產線,現有甲、乙、丙三個方案可供選擇。

甲方案的凈現金流量為:。

乙方案的相關資料為:在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產,同時墊支200萬元流動資金,立即投入生產；預計投產后1～10年每年新增500萬元營業收入(不含增值稅),每年新增的經營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產余值和流動資金分別為80萬元和200萬元。

丙方案的現金流量資料如表1所示:

表1單位:萬元

T
0
1
2
3
4
5
6～10
11
合計

原始投資
500
500
0
0
0
0
0
0
1000

年凈利潤
0
0
172
172
172
182
182
182
1790

年折舊攤銷額
0
0
72
72
72
72
72
72
720

年利息
0
0
6
6
6
0
0
0
18

回收額
0
0
0
0
0
0
0
280
280

凈現金流量





(A)


(B)

累計凈現金流量




(C)

*“6～10”年一列中的數據為每年數,連續5年相等

該企業所在行業的基準折現率為8%,部分資金時間價值系數如下:

T
1
6
10
11

(F/P,8%,t)
-
1.5869
2.1589
-

(P/F,8%,[)
0.9259
-

0.4289

(A/P,8%,1)
-
-

0.1401

(P/A,8%,1)
0.9259
4.6229
6.7101
-


要求:

(1)指出甲方案項目計算期,并說明該方案第2至6年的凈現金流量()屬于何種年金形式。

(2)計算乙方案項目計算期各年的凈現金流量。

(3)根據表1的數據,寫出表中用字母表示的丙方案相關凈現金流量和累計凈現金流量(不用列算式),并指出該方案的資金投入方式。

(4)計算甲、丙兩方案包括建設期的靜態投資回收期。

(5)計算(P/F,8%,10)和(A/P,8%,10)的值(保留四位小數)。

(6)計算甲、乙兩方案的凈現值指標,并據此評價甲、乙兩方案的財務可行性。

(7)如果丙方案的出現值為725.69萬元,用年等額凈回收額法為企業做出該生產線項目投資的決策。