參考答案：

　?。?）A股票的β系數為1.5，B股票的β系數為1.0，C股票的β系數為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風險大于C股票。

　?。?）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％

　?。?）甲種投資組合的β系數＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15

　　甲種投資組合的風險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％

　　（4）乙種投資組合的β系數＝3.4％/（12％－8％）＝0.85

　　乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％

　?。?）甲種投資組合的β系數大于乙種投資組合的β系數，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。

　　試題點評：在網?？荚囍行牡牡谝惶啄M題中涉及到了這個知識點。

　　3.某企業預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，企業的資金成本率為10%.一年按360天計算。

　　要求：

　?。?）計算2005年度賒銷額。

　　（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。

　?。?）計算2005年度維持賒銷業務所需要的資金額。

　　（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。

　?。?）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天？

　　參考答案：

　?。?）現銷與賒銷比例為1：4，所以現銷額＝賒銷額/4，即賒銷額＋賒銷額/4＝4500，所以賒銷額＝3600（萬元）

　?。?）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數＝3600/360×60＝600（萬元）

　?。?）維持賒銷業務所需要的資金額＝應收賬款的平均余額×變動成本率＝600×50％＝300（萬元）

　　（4）應收賬款的機會成本＝維持賒銷業務所需要的資金×資金成本率＝300×10％＝30（萬元）
　?。?）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數＝3600/360×平均收賬天數＝400，

　　所以平均收賬天數＝40（天）。

　　試題點評：在網?？荚囍行牡牡诙啄M題中涉及到了這個知識點。

　　4.某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現的凈利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借人資金占40%.

　　要求：

　?。?）在保持目標資本結構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

　　（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現金股利。

　?。?）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利政策，計算2004年度應分配的現金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

　?。?）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現金股利。

　　（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2004年度應分配的現金股利。

　　參考答案：

　　（1）2005年投資方案所需的自有資金額＝700×60％＝420（萬元）

　　2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700×40％＝280（萬元）

　?。?）2004年度應分配的現金股利

　?。絻衾麧櫍?005年投資方案所需的自有資金額

　　＝900－420＝480（萬元）

　?。?）2004年度應分配的現金股利＝上年分配的現金股利＝550（萬元）

　　可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬元）

　　2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬元）

　　（4）該公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％

　　2004年度應分配的現金股利＝55％×900＝495（萬元）

　?。?）因為公司只能從內部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應分配的現金股利＝900－700＝200（萬元）
　　試題點評：在最后的語音串講中強調了這個知識點。