三、判斷題（10×1=10分，判斷正確得1分，判斷錯誤扣0.5分,不做不得分也不扣分,本題最低得分零分）
1．現代企業是多邊契約的總和,企業價值最大化的財務管理目標應在權衡各相關者利益約束下所實現的股東財富最大化()。
2．根據效用函數不同，風險中立者不關系風險狀況如何，預期收益的大小成為其選擇資產的唯一標準。（）
3．S股票為固定成長股票，每股面值1元，股票當前市價10元。公司最近一次每股分配現金股利0.25元,股票預期收益率為16%,該股票的股利增長率為8.5%（）。
4．在固定資產更新改造決策中，因提前報廢固定資產發生的凈損失應計入處置年度的息稅前利潤，抵減當年所得稅，增加當年現金凈流量（）。
5．用插入函數法計算的某投資項目凈現值為85萬元，該項目期望收益率為12%，則該方案調整后凈現值為92.5萬元()。
6．在訂貨期提前的存貨管理模式下，可適當減少存貨的購進批量以節約成本（）。
7．由各種原因導致的材料用量差異應由生產部門承擔責任（）。
8．在編制零基預算時，應優先保證不可避免開支，在將剩余資金根據成本——效益比例進行分配。（）
9．過度資本化是指企業靠流動負債支持存貨和應收帳款，而使投放在營運資金上的長期資金嚴重不足（）。
10．認購股權證實際價值由市場供求關系決定。由于套利行為的存在，其實際價值高于其理論價值。（）
四、計算題（4×5=20分，要求計算的題目必須有計算步驟，計算結構除特殊要求外保留2位小數，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1．（股票三階段模型）（1）某上市公司2006年息稅前利潤10000萬元，所得稅率30%；（2）公司發行普通股股票3000萬股；負債2000萬元（全部為長期債務），年利息率10%，假定發行證券的籌資費用忽略不計；（3）股利支付率40%（4）假設在2006年的基礎上，2007～2009年每年股利增長率為20%，2010年增長率5%，2011年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來沒有增發普通股和優先股的計劃；該公司股票的β系數為1.2,國債收益率為6%,股票市場風險溢價率為10%。
要求(1)計算公司2006年凈利潤;
（2）計算該公司2006年每股凈利潤；
（3）計算該公司2006年每股股利；
（4）計算投資該公司股票的投資者期望收益率；
（5）計算該公司股票的內在價值；
（6）如果目前每股市價3.25元，投資者可否購買？
2．（應收賬款信用政策）某企業2006年A產品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2007年該企業有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶50天信用期限（n/50），預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第50天收到，其信用成本為140萬元；乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費用為50萬元。該企業A產品銷售額的相關范圍為3000～6000萬元，企業的資金成本率為8%（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。
要求：（1）計算該企業2006年的下列指標：①變動成本總額；②以銷售收入為基礎計算的變動成本率。（2）計算乙方案的下列指標：①應收賬款平均收賬天數；②應收賬款平均余額；③維持應收賬款所需資金；④應收賬款機會成本；⑤壞賬成本；⑥采用乙方案的信用成本。（3）計算以下指標：①甲方案的現金折扣；②乙方案的現金折扣；③甲乙兩方案信用成本前收益之差；④甲乙兩方案信用成本后收益之差。（4）為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。
3．（成本差異計算）某企業本月制造費用有關資料如下：固定制造費用和變動制造費用預算分別為40000元和50000元；實際發生固定制造費用和變動制造費用預算分別為49680元和40320元；實際產量標準工時10000小時，預計產量標準工時9800小時，實際工時9200小時。
要求：計算分析制造費用的成本差異。
4．（杠桿指標計算與風險分析）某公司2006年末凈資產3000萬元，產權比率為1，普通股1500萬股，負債全部為利率為9%的長期借款。公司所得稅率為30%，預計增加的負債利率為10%。固定成本為150萬元。公司不準備改變資本結構且不發行新股票，請你協助公司作好明年的財務安排：
（1）計劃2007年每股現金股利為0.1元;
(2)計劃新增項目共計需要資金360萬元;
要求：（1）計算該公司的息稅前利潤
(2)確定新增資金后該公司的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數
五、綜合題（本類試題有2小題，第1小題15分，第2小題10分。要求計算的題目必須有計算步驟，計算結構除特殊要求外保留2位小數，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1．（項目投資與資本成本）
某企業計劃進行項目投資，現有A、B方案供選擇，有關資料如下：
A項目原始投資為200萬元，全部于建設起點一次性投入，其中固定資產投資160萬元，流動資金投資40萬元，全部于建設期點投入，該項目經營期3年，期滿殘值10萬元；預計投產后年營業收入150萬元，不包括財務費用的年總成本費用70萬元，營業稅金及附加10萬元。
B項目原始投資220萬元，其中固定資產投資120萬元，無形資產投資30萬元，固定資產和無形資產投資與建設起點一次性發生，建設期2年，期間發生資本化利息15萬元計入固定資產原值，流動資金70萬元于項目完工時投入。該項目運營期5年，固定資產殘值預計5萬元，無形資產自項目投產后5年攤銷完畢。該項目投產后每年營業收入190萬元，年經營成本80萬元，年營業稅金及附加10萬元。
該企業固定資產直線法計提折舊，流動資金于終結點一次性收回，所得稅率為30%。項目所需要的資金其中100萬元可利用公司股票資金：當前短期國債利率為3%，該公司股票β系數1.5,證券市場風險溢價率為10%。
A項目所需要的債務資金向銀行借款,利率8%;B項目所需要的債務資金通過發行面值為1000元，發行價為1200元的1000張，各種籌資方式手續費忽略不計
要求：（1）計算A、B項目各年的所得稅前和所得稅后凈現金流量。
（2）如果A、B項目貼現率分別為12%和16%，計算各方案凈現值；
(3)如果AB方案互斥,應接受哪個方案？
2．（報表分析）某公司2006年營業收入為3000萬元，如果2007年營業收入不超過5000萬元，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產、應付賬款及其他流動負債與營業收入存在穩定百分比。2006年公司資產負債表如下：
資產金額比例負債及股東權益金額比例
貨幣資金1605.33%應付賬款36012%
應收賬款48016%其他應付款501.67&
存貨76025.33%應付債券0
股本1000
固定資產凈值51017%留存收益500
合計1910100%負債及股東權益總和191013.67%
該公司2006年資金由普通股（1000萬股，面值1元）1000萬元和流動負債組成。2007年公司銷售收入預計增長40%，營業凈利潤率為10%，公司按0.2元/股執行固定股利政策。2007年對外籌資債券解決，發行面值1000元，發行價950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費率2%，所得稅率33%。
要求（1）計算20067年凈利潤與應向投資者投資者分配的利潤；
（2）用比率分析法計算2007年公司外部融資；
（3）計算債券籌資成本；
（4）編制2007年預計資產負債表。