五、綜合題
1．（1）A項目項目計算期=0+3=3年
NCF0=-（160+40）=-200（萬元）
年折舊額=（160-10）/3=50（萬元）
經營期年息稅前利潤=150-70-10=70（萬元）
所得稅前凈現金流量
NCF1～2=70+50=120（萬元）
NCF3=70+50+（10+40）=170（萬元）
經營期年息前稅后利潤=70（1-30%）=49（萬元）
所得稅后凈現金流量
NCF1～2=49+50=99（萬元）
NCF3=49+50+（10+40）=149（萬元）
B項目項目計算期=2+5=7年
NCF0=-（120+30）=-150（萬元）
NCF1=0
NCF2=-70（萬元）
年折舊額=[（120+15）-5]/5=26（萬元）
年無形資產攤銷=30/5=6（萬元）
經營期年總成本費用（不含利息）=80+26+6=112（萬元）
經營期年息稅前利潤=190-112-10=68（萬元）
所得稅前凈現金流量
NCF3～6=68+26+6=100（萬元）
NCF7=68+26+6+（5+70）=175（萬元）
經營期年息前稅后利潤=68（1-30%）=47.6（萬元）
所得稅后凈現金流量
NCF3～6=47.6+26+6=79.6（萬元）
NCF7=47.6+26+6+（5+70）=154.6（萬元）
（2）NPVA=(99×1.6901+149×0.7118)-200=73.38(萬元)
NPVB=(79.6×2.7952+154.6×0.4762)×0.7432-(150+70×0.7432) =227.51-202.02=25.49(萬元)
（3）如果AB兩個方案互斥，應接受A方案。因為A方案投資少、回報高，且3年獲得的凈現值就高于B方案7年取得的凈現值。
2．（1）2007年預計凈利潤=3000（1+40%）×10%=420（萬元）
應向投資者投資者分配的利潤=10000×0.2=2000萬元
(2)預計外部融資額=3000×40%×(100%-13.67%)-3000(1+40%)×10%-2000=380(萬元)
(3)發行債券
發行總額=380/(1-2%)=387.8(萬元)
債券總張數=387.8萬元/950=4082(張)
債券總面值=4082×1000=408.2萬元
債券成本=408.2×10%(1-33%)/[387.8(1-2%)]=7.2%
(4)編制2007年預計資產負債表
資產金額負債及股東權益金額
貨幣資金160(1+40%)=224應付賬款360(1+40%)=504
應收賬款480(1+40%)=672其他應付款50(1+40%)=70
存貨760(1+40%)=1064應付債券380
股本1000
固定資產凈值510(1+40%)=714留存收益500+4200×10%-2000=720
合計2674負債及股東權益總和2674
本題涉及第七、第九和第十章的內容。