1.
【正確答案】錯【答案解析】資金成本一般使用相對數表示，即表示為用資費用與實際籌得資金（即籌資額扣除籌資費用后的差額）的比率。
2.
【正確答案】對【答案解析】普通股股利支付不固定。企業破產后，股東的求償權位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔的風險最大，普通股的報酬也應最高，所以，在各種資金來源中，普通股的資金成本最高。
3.
【正確答案】錯【答案解析】普通股資金成本＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所以g＝3％。
4.
【正確答案】錯【答案解析】資金的邊際成本需要采用加權平均法計算，其權數應為市場價值權數，不應使用賬面價值權數。
5.
【正確答案】錯【答案解析】如果企業的財務管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量發行長期債券，從而在若干年內把利率固定在較低的水平上。
6.
【正確答案】錯【答案解析】凈收益理論認為負債程度越高，企業價值越大，當負債比率為100％時企業價值最大；凈營業收益理論認為企業價值不受資金結構的影響，企業不存在最佳資金結構。
7.
【正確答案】錯【答案解析】MM理論認為，在沒有企業和個人所得稅的情況下，企業價值不受有無負債以及負債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負債越多企業價值越大。
8.
【正確答案】對【答案解析】從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。
9.
【正確答案】錯【答案解析】每股利潤無差別點法只考慮了資金結構對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也最高，但是把資金結構對風險的影響置之度外。
10.
【正確答案】錯【答案解析】進行企業分立屬于資金結構的減量調整法。
四、計算題。1.
【正確答案】（1）股利折現模型：
普通股成本＝0.8/[8×（1-6％）]×100％＋2％＝12.64％
（2）資本資產定價模型：
普通股成本＝Rf＋β(Rm-Rf)＝8％＋1.2×（12％-8％）＝12.8％
（3）無風險利率加風險溢價法：
普通股成本＝無風險利率＋風險溢價＝8％＋4％＝12％
2.
【正確答案】
籌資方式及目標資本結構資金成本特定籌資方式的籌資范圍籌資總額分界點籌資總額的范圍
債券8%9%10%60萬元以下60～120萬元120萬元以上60÷60%＝100120÷60%＝200100以下100～200萬元200萬元以上
普通股14%16%60萬元以下60萬元以上60÷40%＝150150萬元以下150萬元以上
由上表可得出四組新的籌資范圍并計算資金的邊際成本：
（1）0～100萬范圍資金的邊際成本＝8%×0.6＋14%×0.4＝10.4%；
（2）100～150萬范圍資金的邊際成本＝9%×0.6＋14%×0.4＝11%；
（3）150～200萬范圍資金的邊際成本＝9%×0.6＋16%×0.4＝11.8%；
（4）200萬以上范圍資金的邊際成本＝10%×0.6＋16%×0.4＝12.4%
3.
【正確答案】（1）根據企業成本習性模型可知，該企業的固定成本為15000元，單位變動成本為4元，所以2005年該企業的邊際貢獻總額=10000×8-10000×4=40000（元）
（2）2005年該企業的息稅前利潤=40000-15000=25000（元）
（3）2006年的經營杠桿系數=40000÷25000=1.6
（4）2006年的息稅前利潤增長率=1.6×15%=24%
（5）2006年的財務杠桿系數=25000/[25000-5000-300/（1-40％）]=1.28
2006年的復合杠桿系數=1.6×1.28=2.05
或2006年的復合杠桿系數=40000/[25000-5000-300/（1-40％）]＝2.05
4.
【正確答案】（1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點：
（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12
EBIT＝120（萬元）
普通股籌資與優先股籌資的每股收益無差別點：
（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）-300×12％]/12
EBIT＝184.29（萬元）
（2）擴大業務后各種籌資方式的每股利潤分別為：
增發普通股：每股利潤＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）
增發債券：每股利潤＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）
發行優先股：每股利潤＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）
因為增發債券的每股利潤最大，所以企業應當選擇債券籌資方式。
5.
【正確答案】籌資前企業的加權平均資金成本：
債務資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％
普通股資金成本＝1.5/12×100％＋3％＝15.5％
加權平均資金成本＝3000/9000×5.6％＋6000/9000×15.5％＝12.2％
使用方案一籌資后的加權平均資金成本：
原債務資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％
新債務資金成本＝10％×（1－30％）＝7％
普通股資金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％
加權平均資金成本＝3000/11000×5.6％＋2000/11000×7％＋6000/11000×16.64％
＝11.88％
使用方案二籌資后的加權平均資金成本：
原債務資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％
新債務資金成本＝9％×（1－30％）＝6.3％
普通股資金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％
加權平均資金成本＝3000/11000×5.6％＋1340/11000×6.3％＋6660/11000×16.64％
＝12.37％
因為方案一的加權平均資金成本最低，所以應當選擇方案一進行籌資。6.
【正確答案】（1）
債券的市場價值（萬元）股票的市場價值（萬元）公司的市場價值（萬元）
056455645
20055045704
40053655765
60051405740
80048925692
100046215621
因為在債務為400萬元時，公司的市場價值最大，所以，債務為400萬元的資本結構為最佳資本結構。
（2）
債券的市場價值（萬元）稅后債務資本成本普通股成本Ks＝Rf＋β（Rm-Rf）加權平均資本成本
0　12.4%12.4%
2006%12.5%12.27%
4006%12.6%12.14%
6007%12.8%12.19%
8008%13.0%12.30%
10009%13.2%12.45%
因為在債務為400萬元時，公司的加權平均資本成本最低，所以，債務為400萬元的資本結構為最佳資本結構。