答案部分
一、單項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】
【答案解析】一年中資產(chǎn)的收益＝1.2＋（30-21）＝10.2（元），股票的收益率＝10.2/21×100%＝48.57%，股息收益率＝1.2/21×100%＝5.71%，資本利得＝30-21＝9（元）。

【該題針對(duì)“資產(chǎn)的收益與收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2.
【正確答案】A
【答案解析】規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策包括：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。由此可知，選項(xiàng)A是答案。選項(xiàng)B、C屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，選項(xiàng)D屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。
【該題針對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3.
【正確答案】A
【答案解析】接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。由此可知，選項(xiàng)A是答案。選項(xiàng)B屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C、D屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。
【該題針對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4.
【正確答案】B
【答案解析】當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來更大的效用。
【該題針對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)偏好”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
5.
【正確答案】B
【答案解析】資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝資產(chǎn)組合收益率的方差的開平方，根據(jù)兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益的方差的公式可知，該題答案為B。提示：資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差＝資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)×兩項(xiàng)資產(chǎn)各自的標(biāo)準(zhǔn)差之積，即：兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的方差＝第一項(xiàng)資產(chǎn)的投資比重的平方×第一項(xiàng)資產(chǎn)收益率的方差＋第二項(xiàng)資產(chǎn)的投資比重的平方×第二項(xiàng)資產(chǎn)收益率的方差＋2×第一項(xiàng)資產(chǎn)的投資比重×第二項(xiàng)資產(chǎn)的投資比重×資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差，由此可知，計(jì)算資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)涉及資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差。所以，A不是答案。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
6.
【正確答案】A
【答案解析】協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×兩種資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的乘積，因此，協(xié)方差＝0.6×10%×20%＝1.2%。
【該題針對(duì)“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
7.
【正確答案】
【答案解析】無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是確定的，因此，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝0；無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率不受市場組合收益率變動(dòng)的影響，因此無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合收益率不相關(guān)，即無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝0；貝他系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的，而無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也沒有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝他系數(shù)＝0。

【該題針對(duì)“資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
8.
【正確答案】
【答案解析】市場組合與它自己是完全正相關(guān)的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝1，因此，選項(xiàng)A正確；某資產(chǎn)的貝他系數(shù)＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×（該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差），由此可知：市場組合的貝他系數(shù)＝市場組合的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×（市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）＝1，因此，選項(xiàng)B正確；市場組合的收益率指的是資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的Rm，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替，因此，選項(xiàng)C正確；由于市場組合中包含了所有的資產(chǎn)，因此市場組合中的個(gè)別企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以，個(gè)別企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)影響市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，選項(xiàng)D不正確。

【該題針對(duì)“資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
9.
【正確答案】B
【答案解析】CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”直觀認(rèn)識(shí)，用簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。CAPM在實(shí)際運(yùn)用中存在著一些明顯的局限，主要表現(xiàn)在：（1）某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)；（2）由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算的β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣；（3）CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大的偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括：（1）市場是均衡的并不存在摩擦；（2）市場參與者都是理性的；（3）不存在交易費(fèi)用；（4）稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。由于以上局限，在運(yùn)用這一模型時(shí)，應(yīng)該更注重它所揭示的規(guī)律，而不是它所給出的具體的數(shù)字。
【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
10.
【正確答案】C
【答案解析】套利定價(jià)理論簡稱APT，也是討論資產(chǎn)的收益率如何受風(fēng)險(xiǎn)因素影響的理論。所不同的是，APT認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風(fēng)險(xiǎn)的影響，而是受若干個(gè)相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)因素如通貨膨脹率、利率、石油價(jià)格、國民經(jīng)濟(jì)的增長指標(biāo)等的影響，是一個(gè)多因素的模型。所以，選項(xiàng)A正確；套利定價(jià)理論認(rèn)為，同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)于不同的資產(chǎn)來說是相同的（由此可知，選項(xiàng)C不正確），否則，投資者可以通過套利活動(dòng)，在不增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得額外收益，而這種套利活動(dòng)的結(jié)果，會(huì)使得額外的收益逐漸變小，以致最后消除，達(dá)到市場均衡。所以，選項(xiàng)B正確；套利定價(jià)理論認(rèn)為，不同資產(chǎn)之所以有不同的預(yù)期收益，只是因?yàn)椴煌Y產(chǎn)對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)因素的響應(yīng)程度不同。所以，選項(xiàng)D正確。
【該題針對(duì)“套利定價(jià)理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
二、多項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】AB
【答案解析】預(yù)期收益率也稱為期望收益率，本題中，預(yù)期收益率＝期望收益率＝[（15 000-10 000）×60%＋（18 000-10 000）×40%+120]/10 000×100%＝63.2%。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)收益率的類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2.
【正確答案】BC
【答案解析】實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。

【該題針對(duì)“資產(chǎn)收益率的類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3.
【正確答案】AB
【答案解析】必要收益率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，對(duì)于某項(xiàng)確定的資產(chǎn)，不同的人認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)不同，因此，不同的人對(duì)同一資產(chǎn)合理要求的最低收益率（即必要收益率）也會(huì)存在差別。所以，選項(xiàng)A不正確。無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，它的大小由純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成，即：無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值）＋通貨膨脹補(bǔ)貼，所以，選項(xiàng)B不正確。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)收益率的類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4.
【正確答案】ABC
【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策包括：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和接受風(fēng)險(xiǎn)。
【該題針對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
5.
【正確答案】AB
【答案解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)ρ1，2＝1時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差σp＝W1σ1＋W2σ2＝單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，由此表明組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值，換句話說，當(dāng)相關(guān)系數(shù)ρ1，2＝1時(shí)，這樣的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。由此可知，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說法正確。當(dāng)相關(guān)系數(shù)ρ1，2＝-1時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差σp＝|w1σ1-w2σ2|，此時(shí)組合的標(biāo)準(zhǔn)差σP達(dá)到最小，有時(shí)可能是零。因此，由這樣的兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的組合可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)，即選項(xiàng)B的說法正確。只要資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，就意味著資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝1時(shí)，資產(chǎn)組合才不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝0時(shí)，資產(chǎn)組合也能抵消風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)C的說法不正確。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
6.
【正確答案】BC
【答案解析】企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)，可以進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
7.
【正確答案】C
【答案解析】極個(gè)別資產(chǎn)的貝他系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當(dāng)市場的平均收益增加時(shí)，這類資產(chǎn)的收益卻在減少。所以，選項(xiàng)C不正確。貝他系數(shù)又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，當(dāng)某資產(chǎn)的貝他系數(shù)小于1 時(shí)，只能說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)，不能說明該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D不正確。
【該題針對(duì)“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
8.
【正確答案】ABC
【答案解析】某資產(chǎn)的貝他系數(shù)＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差＝（該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）/（市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
【該題針對(duì)“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
9.
【正確答案】BC
【答案解析】從理論上來說，風(fēng)險(xiǎn)收益率可以表述為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）與標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）的乘積，所以，選項(xiàng)A不正確；在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，風(fēng)險(xiǎn)收益率＝貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，因此，選項(xiàng)B正確；市場整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越高，意味著要求獲得的補(bǔ)償就越高，所以，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率越高。即選項(xiàng)C正確。由于投資組合的貝他系數(shù)＝單項(xiàng)資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝投資組合的貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，即投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝單項(xiàng)資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，而單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝單項(xiàng)資產(chǎn)貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，所以，選項(xiàng)D的說法正確。
【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
10.
【正確答案】ABC
【答案解析】證券市場線的橫軸是貝他系數(shù)，而貝他系數(shù)僅僅對(duì)該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量，因此，證券市場線的一個(gè)重要暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”，即選項(xiàng)A正確；證券市場線的方程為R＝Rf＋β×（Rm-Rf），其中（Rm-Rf）表示市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，由此可知，選項(xiàng)B、C、D正確。
【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
三、判斷題
1.
【正確答案】錯(cuò)【答案解析】應(yīng)該把“不存在投資收益率的不確定性”改為“不存在再投資收益率的不確定性”。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2.
【正確答案】對(duì)【答案解析】當(dāng)β＝1時(shí)，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加（或減少）1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加（或減少）1%，也就是說，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致。
【該題針對(duì)“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3.
【正確答案】錯(cuò)【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小取決于兩個(gè)因素，一是風(fēng)險(xiǎn)的大小；二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。由此可知，風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率不一定越大。用計(jì)算公式表示如下：風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，其中，標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了資產(chǎn)全部風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大小，而風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)則取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)收益率的類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4.
【正確答案】錯(cuò)【答案解析】對(duì)于預(yù)期收益率相同的資產(chǎn)，可以用標(biāo)準(zhǔn)差比較風(fēng)險(xiǎn)，由于標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率，對(duì)于預(yù)期收益率相同的資產(chǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，其標(biāo)準(zhǔn)離差率也越大，所以，對(duì)于預(yù)期收益率相同的資產(chǎn)，也可以用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)。因此，原題說法不正確。
【該題針對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
5.
【正確答案】錯(cuò)【答案解析】資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，與資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)無關(guān)。【該題針對(duì)“資產(chǎn)的收益與收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
6.
【正確答案】對(duì)【答案解析】一般來講，由于每兩項(xiàng)資產(chǎn)間具有不完全的相關(guān)關(guān)系，因此隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。但當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直至不再降低。那些只反映資產(chǎn)本身特性，由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)隨著組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加而逐漸減小，當(dāng)組合中資產(chǎn)的個(gè)數(shù)足夠大時(shí)，這部分風(fēng)險(xiǎn)可以被完全消除。而那些由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
7.
【正確答案】對(duì)【答案解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝1時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系，即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同；當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝-1時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即他們的收益率變化方向和變化幅度完全相反；當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝0時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率不具有相關(guān)關(guān)系，即他們的收益率彼此獨(dú)立變化，互不干擾。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)的收益”,“資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
8.
【正確答案】錯(cuò)【答案解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)ρ1，2＝-1時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差σp＝|w1σ1-w2σ2|，此時(shí)組合的標(biāo)準(zhǔn)差σP達(dá)到最小，有時(shí)可能是零，并不一定是零。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)的收益”,“資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
9.
【正確答案】對(duì)【答案解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱為市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。
【該題針對(duì)“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
10.
【正確答案】錯(cuò)【答案解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能被消除，只有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以被消除。
【該題針對(duì)“非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分散”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
四、計(jì)算題
1.
【正確答案】（1）資產(chǎn)組合投資總額＝400×15＋200×20＝10000（元）
股票A的投資比重＝（400×15）/10000＝0.6
股票B的投資比重＝1-0.6＝0.4或＝（200×20）/10000＝0.4
（2）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率＝8%×0.6＋10%×0.4＝8.8%
（3）資產(chǎn)組合收益率的方差＝0.6×0.6×20%×20%＋0.4×0.4×15%×15%＋2×0.6×0.4×0.8×20%×15%＝0.0144＋0.0036＋0.01152＝0.02952
資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝（0.02952）1/2×100%＝17.18%
（4）股票A的收益率和股票B的收益率的協(xié)方差＝0.8×20%×15%＝0.024。
【該題針對(duì)“資產(chǎn)的收益”,“風(fēng)險(xiǎn)衡量”,“資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2.
【正確答案】（1）甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率＝20%×0.3＋16%×0.4＋12%×0.3＝16%
乙項(xiàng)目的預(yù)期收益率＝30%×0.3＋10%×0.4-10%×0.3＝10%
甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（20%-16%）2×0.3+（16%-16%）2×0.4+（12%-16%）2×0.3]1/2
＝3.10%
乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差
＝[（30%-10%）2×0.3+（10%-10%）2×0.4+（-10%-10%）2×0.3]1/2
＝15.49%
甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝3.10%/16%＝0.19
乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝15.49%/10%＝1.55
（2）由于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目，所以，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。由于甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高于乙項(xiàng)目，即甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高并且風(fēng)險(xiǎn)低，所以，該公司應(yīng)該選擇甲項(xiàng)目。
（3）因?yàn)槭袌鍪蔷獾模裕匾找媛剩筋A(yù)期收益率＝16%
由于必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）×標(biāo)準(zhǔn)離差率
而無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝政府短期債券的收益率＝4%
所以，16%＝4%＋b×0.19
解得：b＝0.63
（4）市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝證券市場平均收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝9%-4%＝5%
因?yàn)橘Y本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以，預(yù)期收益率＝必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬
即：10%＝4%＋乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)×5%
解得：乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)＝1.2
根據(jù)貝他系數(shù)的計(jì)算公式可知：
乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)＝乙項(xiàng)目的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差
即：1.2＝乙項(xiàng)目的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×15.49%/8%
解得：乙項(xiàng)目的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝0.62
【該題針對(duì)“非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分散”,“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3.
【正確答案】（1）某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝該項(xiàng)資產(chǎn)的貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬
由此可知：
市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝市場組合的貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬
由于市場組合的貝他系數(shù)＝1，因此，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝1×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬
即：市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝16%
甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝甲股票的貝他系數(shù)×16%
20%＝甲股票的貝他系數(shù)×16%
解得：甲股票的貝他系數(shù)＝1.25
由于甲股票的必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率
所以，25%＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋20%
解得：無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝5%
（2）股票價(jià)格指數(shù)平均收益率＝市場組合收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝5%＋16%＝21%
（3）資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)＝0.6×1.25＋0.4×0.8＝1.07
由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立（即假設(shè)市場是均衡的），因此：
資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率＝資產(chǎn)組合的必要收益率
＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬
＝5%＋1.07×16%＝22.12%
（4）根據(jù)貝他系數(shù)的定義式可知：
乙股票的貝他系數(shù)＝乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差
資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)＝資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差
即：0.8＝40%/市場組合收益率的方差
1.07＝資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差
解得：資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的協(xié)方差＝1.07×40%/0.8＝0.535
（5）證券市場的斜率＝市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝16%
證券市場的截距＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝5%
【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”,“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】