50、某企業(yè)2007年年末的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下：
單位：萬元
項目 |
期末數(shù) | 項目 | 期末數(shù) |
流動資產(chǎn)合計 長期投資凈額 固定資產(chǎn)合計 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 資產(chǎn)總計 |
2400 30 650 120 3200 |
短期借款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款 預(yù)提費用 流動負(fù)債合計 長期負(fù)債合計 股本 資本公積 留存收益 股東權(quán)益合計 負(fù)債及所有者權(quán)益總計 |
460 180 250 70 960 320 900 350 670 1920 3200 |
根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費用等項目成正比，企業(yè)2007年度銷售收入為4000萬元，凈利潤為1000萬元，年末支付現(xiàn)金股利600萬元，普通股股數(shù)300萬股，無優(yōu)先股。假設(shè)企業(yè)的固定經(jīng)營成本在10000萬元的銷售收入范圍內(nèi)保持100萬元的水平不變。
要求回答以下幾個問題：
（1）預(yù)計2008年度銷售收入為5000萬元，銷售凈利率與2007年相同，董事會提議將股利支付率提高到66%以穩(wěn)定股價。如果可從外部融資200萬元，你認(rèn)為該提案是否可行?
（2）假設(shè)該公司一貫實行固定股利支付率政策，預(yù)計2008年度銷售收入為5000萬元，銷售凈利率提高到30%，采用銷售額比率法預(yù)測2008年外部融資額。
（3）假設(shè)該公司股票屬于固定增長股票，股利固定增長率為5%，無風(fēng)險報酬率為6%，β系數(shù)為2，股票市場的平均收益率為10.5%。計算該公司股票的必要收益率和該公司股票在2008年1月1日的價值。
（4）假設(shè)按（2）所需資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)普通股取得。如果通過借款補充資金，新增借款的年利息率為6.5%，2007年年末借款利息為0.5萬元；如果通過增發(fā)普通股補充資金，預(yù)計發(fā)行價格為10元/股，股利固定增長率為5%。假設(shè)公司的所得稅率為40%，請計算兩種新增資金各自的資金成本率和兩種籌資方式的每股收益無差別點以及達(dá)到無差別點時各自的財務(wù)杠桿系數(shù)。
（5）結(jié)合（4）假設(shè)預(yù)計追加籌資后的息稅前利潤為240萬元，請為選擇何種追加籌資方式做出決策并計算兩種籌資方式此時各自的經(jīng)營杠桿系數(shù)。
51、某企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法，A產(chǎn)品的預(yù)算產(chǎn)量為1000件，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本如下：
| 直接材料 | 0.1（千克/1牛）×150（元/千克） | 15元/件 |
| 直接人工 | 50（小時/件）×4（元/小時） | 20元/件 |
| 制造費用： | ||
| 其中：變動制造費用 | 6000元/1000件 | 6元/件 |
| 固定制造費用 | 5000元/1000件 | 5元/件 |
| 單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本 | 46元/件 |
本月生產(chǎn)A產(chǎn)品800件，實際單位成本為：
直接材料0.11（千克/件）×140（元/千克）＝15.4元/件
直接人工5.5（小時/件）×3.9（元/小時）＝21.45元/件
變動制造費用4000元/800件＝5元/件
固定制造費用 5000元/800件＝6.25元/件
單位產(chǎn)品實際成本15.4+21.45+5+6.25＝48.1元/件
要求：計算并分析各項成本差異（其中固定制造費用成本差異按照兩差異法分析）。
