1.企業價值最大化目標，就是在衡量企業相關者利益約束下實現的所有者或股東財富的最大化。（ ）
　　 2.當企業的財務杠桿系數為1時，說明該企業沒有財務風險（ ）。
　　 3.與全部投資的現金流量相比，資本金現金流出量沒有變化，只是現金流入量有所不同（ ）。
　　 4.認購股權證的價值是由市場供求關系決定的。由于套利行為的存在，認購股權證的實際價值大于理論價值。（ ）
　　 5.在利用成本分析模式和存貨模式確定最佳現金持有量時，均不需要考慮現金的管理成本（ ）。
　　 6.企業按照銷售百分比法預測出來的資金需要量，是企業在未來一段時期資金總的需要量（ ）。
　　 7.企業的資本結構主要取決于企業的財務狀況、企業的產品銷售、利率水平的變動趨勢等因素，與企業所處行業沒有多大的關系（ ）。
　　 8.股利分配的信號傳遞理論認為，投資者更喜歡現金股利，而不大喜歡將收益留給公司，因此公司需要定期向股東支付較高的股利。（ ）
　　 9.在編制期末存貨預算時，需要考慮存貨的計價方法，而編制產品成本預算時不需要考慮（ ）。
　　 10.從數量上看，正常標準成本小于理想標準成本，大于歷史平均水平（ ）。

　　四、計算題（4×5=20分，計算結果保留兩位小數）

　　1.某公司持有A、B兩種股票構成的證券組合， 系數分別為2.0和3.0，兩種證券各占50%。無風險收益率為7%，市場上所有股票的平均收益率為11%。若A股票為固定成長股，成長率為5%。已知該公司上年的每股股利為2元。
　　 要求：（1）證券組合的 系數；（2）確定證券組合的風險收益率；（3）確定證券組合的必要收益率；（4）確定A股票的必要收益率；（5）確定A股票的價值。
　　 2.某公司估計在目前的信用條件下，今年銷售額將達3000萬元，公司變動成本率為60％，資金成本率為20％，目前的信用條件為n／50(A方案)，即無現金折扣，由于部分客戶經常拖欠貨款，平均收賬天數為60天，壞賬損失率為5％。該公司的財務主管擬將信用條件改為“5／10，2／30，n／90”(B方案)。預計銷售額增長20％，估計有60％的客戶會利用5％的折扣，30％的客戶會利用2％的折扣，增加銷售額的壞賬損失率為15％，增加收賬費用20萬元。
　　要求：
　　 (1)計算B方案的現金折扣；
　　 (2)計算B方案的平均收賬天數；
　　 (3)計算信用成本前收益的變動額；
　　 (4)計算維持賒銷業務所需資金的變動額；
　　 (5)計算應收賬款機會成本的變動額；
　　 (6)計算壞賬損失的變動額；
　　 (7)計算信用成本后收益的變動額；
　　 (8)作出是否改變信用條件的決策。
　　 3.某公司正著手編制2008年1月份現金預算：預計月初現金余額8000元，月初應收賬款余額4000元，預計月內可收回80%；本月勞務收入50000元，當期收回現金50%；采購材料8000元，當期付款70%；月初應付賬款5000元，需要在月內確保付清；本月現金支付工資8400元；間接費用50000元，其中折舊4000元，該公司營業環節需繳納營業稅（5%）及附加（附加率10%），預交所得稅900元；購買設備支付20000元現金；現金如果不足向銀行借款，借款額為1000元的倍數。現金余額最低3000元。
　　要求：編制1月份期末現金預算。
　　 4.某公司目前擁有現金500萬元，其中普通股25萬股，每股價格10元，每股股利2元；債券150萬元，票面利率8%；留存收益100萬元，目前的稅后凈利潤67萬元所得稅稅率為33%。該公司準備開發新項目，項目所需要的投資為500萬元；其所需要的資金有兩種籌資方式可供選擇：
　　（1）發行500萬元債券，票面利率10%；（2）發行普通股500萬元，每股發行價為20元。
　　要求：（1）計算兩種籌資方案的每股收益無差別點；
　　（2）計算兩種方案的每股收益與財務杠桿系數；
　　（3）若不考慮風險因素，確定該公司最佳的籌資方案。

　　五、綜合題（第1小題12分，第2小題13分，計算結果保留兩位小數）

　　1.為提高生產效率，某公司擬對一套尚可使用5年的舊設備進行更新改造。新舊設備的更換當年完成（即更新改造的建設期為0），不涉及增加流動資金，采取直線法計提折舊。適用所得稅率為33%。
　　 相關資料如下：資料（1）已知舊設備原始價值299000元，截至目前累計折舊190000元，對外轉讓變價收入110000元，預期發生清理費用1000元（現金支付）。如果繼續使用舊設備，到第5年末預計殘值9000元（與稅法規定一致）。
　　資料（2）該更新改造項目有甲乙兩個方案可供選擇。甲方案：購買一套價值550000元的新設備替換舊設備，該設備預期在第5年末回收的凈殘值為50000元（與稅法規定相同）。使用A設備第1年增加經營收入110000元，增加經營成本20000元；第2～4年每年增加息稅前利潤100000元；第年增加經營現金凈流量114000元；使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。經計算，A設備按14%計算的差量凈現值為14940.44元，按16%計算的差量凈現值為-7839.03元。
　　乙方案：購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造現金凈流量分別為：△NCF1＝-758160元；△NCF2～5＝200000元。
　　資料（3）：已知當期企業投資風險收益率為4%，無風險收益率為8%。
　　有關時間價值系數如下表：

　　要求：（1）根據資料（1）計算與舊設備有關的下列數據：
　　 ① 當前舊設備的折余價值;
　　 ② 當前舊設備變現凈收入
　　 （2）根據資料（2）中甲方案有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：
　　 ① 更新改造比繼續使用舊設備增加的投資額；
　　 ② 經營期第1年總成本的變動額；
　　 ③ 經營期第1年息稅前利潤的變動額；
　　 ④ 經營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤；
　　 ⑤ 經營期第2～4年因更新改造而增加的息前稅后利潤；
　　 ⑥ 第5年回收新固定資產凈殘值超過繼續使用舊設備固定資產凈殘值差額；
　　 ⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量(△NCF）；
　　 ⑧ 甲方案的差額內部收益率（△IRR）。
　　 （3）根據資料（2）中乙方案有關資料和其他數據計算與乙方案有關的指標：
　　 ① 更新改造比舊設備增加的投資額；
　　 ② B設備投資額；
　　 ③ 乙方案的差額內部收益率（△IRR）。
　　 （4）根據資料（3）計算企業期望的投資收益率；
　　 （5）以企業期望收益率為決策標準，用差額內部收益率法對甲乙兩個方案作出評價。企業是否應該進行更新改造 說明理由。
　　 2.紅葉公司2008年有關資料如下：
　　 資料一：（1）息稅前利潤1200萬元；（2）所得稅率40%；（3）預期普通股收益率15%；（4）總負債400萬元，全部為長期債券，平均利息率為10%；（5）發行普通股80萬股，每股市價18元；（6）所有者權益800萬元。
　　 資料二：（1）該公司2008年預計股利支付率40%，并從2008年起執行固定股利政策；（2）該公司可以增加400萬元的負債，使債務總額達到800萬元。預計此項舉債將使評價利息率上升至12%，股票市價降為16元。（3）預計總資產收益率保持不變。
　　 要求：（1）計算該公司2008年總資產收益率；
　　 （2）計算2008年每股收益；
　　 （3）計算該公司股票價值；
　　 （4）計算該公司加權平均資本成本；
　　 （5）試用比較資金成本法確定該公司是否應改變資本結構？
　　（6）計算資本結構改變前后的財務杠桿系數。