五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題15分，第2小題10分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程；計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。)
60、夏寧公司2010年度有關財務資料如下：
(1)簡略資產負債表如下：
單位：萬元

資產	年初數	年末數	負債及所有者權益	年初數	年末數
現金及有價證券	51	65	負債總額	74	134
應收賬款	23	28	所有者權益總額	168	173
存貨	16	19
其他流動資產	21	14
長期資產	131	181
總資產	242	307	負債及所有者權益	242	307

(2)其他資料如下：2010年實現營業收入凈額400萬元，營業成本260萬元，管理費用54萬元，銷售費用6萬元，財務費用18萬元。投資收益8萬元，所得稅稅率25%。
(3)2009年有關財務指標如下：銷售凈利率11%，總資產周轉率1．5，平均的權益乘數1．4。
要求：根據以上資料，
(1)計算2010年總資產周轉率、平均權益乘數，銷售凈利率和凈資產收益率(利用杜
邦分析關系式計算)。
(2)采用差額分析法分析2010年凈資產收益率指標變動的具體原因。
(3)2010年12月，公司應繳增值稅款35萬元。因公司主要客戶資金緊張，拖欠貨款，導致公司資金緊張；客戶承諾1-'t-月后一定還款。假定該公司平時與稅務局關系良好，因此，企業管理者決定延期1個月繳納稅款。分析此項規定對公司的風險是什么，你認為公司可以采取的措施是什么。


61、時代企業目前有兩個備選項目，相關資料如下：
資料1：已知甲投資項目建設期投入全部原始投資，其累計各年稅后凈現金流量如表所示：

時間(年)	O	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
NCF(萬元)
累計NCF(萬元)	—800	－1 40C	—1 50C	—1 20C	—800	—400	—200	300	800	1 400	2 100
折現系數(I=10%)	1	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209	0.5645	0.5132	0.4665	0.4241	0.3855
折現的NCF

資料2：乙項目需要在建設起點一次投入固定資產投資200萬元，無形資產投資25萬元。該項目建設期為2年，經營期為5年，到期殘值收入為8萬元，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。投產第一年末預計流動資產需用額為90萬元，流動負債需用額為30萬元。該項目投產后，預計每年營業收入為210萬元，每年預計外購原材料、燃料和動力費為50萬元，工資福利費為20萬元，其他費用為10萬元。企業適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率為7%，教育費附加率為3%。該企業不交納營業稅和消費稅。
資料3：該企業按直線法折舊，全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率為25%，設定折現率為10%。
要求：
(1)計算甲項目下列相關指標：
①填寫表中甲項目各年的NCF和折現的NCF；
②計算甲投資項目的建設期、項目計算期和靜態投資回收期；
③計算甲項目的凈現值。
(2)計算乙項目下列指標：
①計算該項目項目計算期、流動資金投資總額和原始投資額。
②計算投產后各年的經營成本；
③投產后各年不包括財務費用的總成本；
④投產后各年的息稅前利潤；
⑤計算該項目各年凈流量；
⑥計算該項目稅后凈現金流量的靜態投資回收期和凈現值。
(3)評價甲、乙兩方案的財務可行性。
(4)若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用年等額凈回收額法選優。
(5)若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用最短計算期法選優。
(6)若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用方案重復法選優。
資金時間價值系數

T	(P/A，10%，t)	(P/F，10%，t)
3	2.4869	0.7513
6	4.3553	0.5645
7	4.8684	0.5132
10	6.1446	0.3855