參考答案：

【解析一】

令：300000×年金現(xiàn)值系數(shù)-1600000=0

得：年金現(xiàn)值系數(shù)=5.3333

現(xiàn)已知方案的使用年限為10年，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可查得：時(shí)期10，系數(shù)5.333所對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率在12%~14%之間。采用插值法求得，該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為13.46%，高于最低投資報(bào)酬率12%，方案可行。

 【解析二】

盡管甲方案凈現(xiàn)值低于乙方案，但年金凈流量和內(nèi)含報(bào)酬率均高于乙方案。接兩方案期限的最小公倍數(shù)測(cè)算，甲方案經(jīng)歷了3次投資循環(huán)，乙方案經(jīng)歷了2次投資循環(huán)。

各方案的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)為：

（1）甲方案。

凈現(xiàn)值=8000×4.3553-10000×0.6830-10000×0.8264-10000

=9748（元）

年金凈流量=9748/4.3553=2238（元）

（2）乙方案。

凈現(xiàn)值=10000×4.3553-20000×0.7513-20000

=8527（元）

年金凈流量=8527/4.3553=1958（元）

上述計(jì)算說(shuō)明，延長(zhǎng)壽命期后，兩方案投資期限相等，甲方案的凈現(xiàn)值9748元高于乙方案的凈現(xiàn)值8527元，故甲方案優(yōu)于乙方案。

至于內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)，可以測(cè)算出：當(dāng)i=38%時(shí)，甲方案凈現(xiàn)值=0；當(dāng)i=

23.39%時(shí)，乙方案凈現(xiàn)值=0。這說(shuō)明，只要方案的現(xiàn)金流量狀態(tài)不變，接公倍數(shù)年限延長(zhǎng)壽命后，方案的內(nèi)含報(bào)酬率并不會(huì)變化。

同樣，只要方案的現(xiàn)金流量狀態(tài)不變，按公倍數(shù)年限延長(zhǎng)壽命后，方案的年金凈流量指標(biāo)也不會(huì)改變。甲方案仍為2238元，乙方案仍為1958元。由于壽命期不同的項(xiàng)目，換算為最小公倍數(shù)年限比較麻煩，而接各方案本身期限計(jì)算的年金凈流量與換算公倍數(shù)期限后的結(jié)果一致。因此，實(shí)務(wù)中對(duì)于期限不等的互斥方案比較，無(wú)須換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈流量指標(biāo)決策。

綜上所述，互斥投資方案的選優(yōu)決策中，年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)在壽命期不同的情況下，需要按各方案最小公倍期限調(diào)整計(jì)算，在其余情況下的決策結(jié)論也是正確的。