四、計算分析題
　　1．【答案】
　　方案1的付款現值
　　＝10＋28×(P／A，10％，5)X(p／F，10％，1)
　　＝10＋28×3．7908×0．9091
　　＝106．49(萬元)
　　方案2的付款現值
　　＝5＋25×(P／A，10％，6)
　　＝5＋25×4．3553
　　＝113．88(萬元)
　　方案3的付款現值
　　＝10＋15×(P／A，5％，8)
　　＝10＋15×6．4632
　　＝106．95(萬元)
　　方案4的付款現值
　　＝30×(P／A，10％，6)×(P／F，10％，2)
　　＝30×4．3553×0．8264
　　＝107．98(萬元)
　　由于方案1的付款現值最小，所以應該選擇方案1。
　　2．【答案】
　　方案－：
　　FA＝40X(F／A，10％，15)
　　＝40×31．772
　　＝1270．88(萬元)
　　方案二：
　　FA＝38×[(F／A，10％，16)－1]
　　＝38×(35．950—1)
　　＝1328．10(萬元)
　　方案三：
　　FA＝72×(F／A，10％，10)
　　＝72×15．937
　　＝1147．46(萬元)
　　從上述計算可得出，采用第三種付款方案對張先生有利。
　　3．【答案】
　　(1)計算原證券組合的β系數
　　βp＝60％×2．0＋30％×1．5＋10％×1＝1．75
　　(2)計算新證券組合的β系數
　　βP＝20％×2．0＋30％×1．5＋50％×1＝1．35
　　新證券組合的風險收益率：
　　RP＝βP×(Rm－Rf)
　　＝1．35×(12％－10％)＝2．7％
　　新證券組合的必要收益率＝10％＋2．7％＝12．7％只有新證券組合的預期收益率達到或者超過12．7％，投資者才會愿意投資。
　　4．【答案】
　　(1)對A的投資比例
　　＝100×15／[100×(15＋10)]＝0．6
　　對B的投資比例＝1—0．6＝0．4
　　投資組合的β系數
　　＝0．6×0．8＋0．4×1．5＝1．08
　　投資組合必要報酬率
　　＝3％＋1．08×8％＝11．64％
　　(2)該資產組合收益率的標準差
　　＝1．08X15％／0．9＝18％
　　18％×18％＝0．6×0．6×16％X16％＋2×0．6×0．4×r×16％×25％＋0．4×0．4×25％×25％
　　即：324＝92．16＋192×r＋100
　　解得：r＝0．69
　　協方差＝0．69×16％×25％＝2．76％

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