8、籌資決策的定性與定量方法

　　定性分析：

　　①企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響分析：1.利潤(rùn)最大化目標(biāo);2.股票價(jià)值最大化目標(biāo)、3.公司價(jià)值最大化目標(biāo)。

　　②投資者動(dòng)機(jī)的影響分析：基本動(dòng)機(jī)是在保證投資本金的基礎(chǔ)上獲得一定的收益，并使投資價(jià)值不斷增值。

　　③債權(quán)人態(tài)度的影響分析：愿不愿意提供大額貸款。

　　④經(jīng)營(yíng)者行為的影響分析：

　　⑤企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力的影響分析

　　⑥稅收政策的影響分析：稅率高、，借款舉債的好處大

　　⑦資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)差別分析：

　　定量方法：

　　①資本成本比較法：在適度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，測(cè)算可供選擇的不同資本結(jié)構(gòu)的綜合資本成本率。其目標(biāo)是利潤(rùn)最大化。

　　②每股利潤(rùn)分析法：利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上的籌資方案下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)。

　　解算出 ,當(dāng)實(shí)際EBIT大于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，選擇報(bào)酬固定性的籌資方式(負(fù)債、優(yōu)先股)，當(dāng)EBIT小于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，選擇報(bào)酬費(fèi)固定性籌資方式(權(quán)益)。

　　9、公司上市的動(dòng)機(jī)

　　①可獲取巨大的融資平臺(tái);②提高股權(quán)流動(dòng)性;③提高公司的并購(gòu)活動(dòng)能力;④豐富員工激勵(lì)機(jī)制;⑤提高公司估值水平;⑥完善公司法人治理結(jié)構(gòu);⑦如境外上市，可滿足公司對(duì)不同外匯資金的需求，提升公司國(guó)際形象和信譽(yù)，增加國(guó)際商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　10、自主上市和買(mǎi)殼上市及其優(yōu)缺點(diǎn)

　　自主上市：

　　優(yōu)點(diǎn)：1、能夠使公司獲得一個(gè)“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的平臺(tái)。能夠優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。

　　2、整合相對(duì)容易;3、獲得大量溢價(jià)收入;

　　4、不存在大量現(xiàn)金流出;5、容易實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股

　　缺點(diǎn)：1、過(guò)程復(fù)雜，時(shí)間長(zhǎng)、費(fèi)用高;

　　2、自主上市門(mén)檻較高;3、保密性差;

　　買(mǎi)殼上市：

　　優(yōu)點(diǎn)：1、速度快2、程序相對(duì)簡(jiǎn)單;3、保密性好;4、有巨大的廣告效益;5、可合理避稅;6、可作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移或擴(kuò)張

　　缺點(diǎn)：1、整合難度大;2、不同實(shí)現(xiàn)籌資功能;3、有大量現(xiàn)金流出;4、只能達(dá)到相對(duì)控股;5、可能面臨“反收購(gòu)”