第二節投資決策

　　1、投資中的現金流量及估算

　　現金流量：指一定時期內由投資引起各項現金流入量、現金流出量及先進凈流量的統稱。

　　分類：初始現金流量：固定資產投資、流動資產投資、其他資產投資、原有固定資產的變價收入。

　　營業現金流量：每年凈現金流量(NCF)=每年營業收入-付現成本-所得稅

　　每年凈現金流量(NCF)=凈利+折舊

　　終結現金流量：固定資產的殘值收入或變價收入、原來墊支在各種流動資產上的資金的收回、停止使用的土地的變價收入。

　　2、投資決策評價指標：非貼現現金流量指標(投資回收期、平均報酬率);貼現現金流量指標(凈現值、內部報酬率、獲利指數)

　　3、凈現值的計算過程、決策規則、優缺點

　　凈現值(NPV)：指投資項目投入使用后的凈現金流量。

　　優點：考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。

　　缺點：不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬。

　　4、內部報酬率的計算過程、決策規則、優缺點

　　內部報酬率(IRR):使投資項目的凈現值等于零的貼現率。

　　優點：考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率。

　　缺點：計算比較復雜。

　　5、獲利指數的計算過程、決策規則

　　獲利指數又稱利潤指數(PI)，是由資項目未來報酬總現值與初始投資額的現值之比。

　　優點：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度

　　規則：獲利指數大于或等于1采納。

　　6、項目投資決策評價指標的運用

　　在進行投資項目決策時，主要使用的是貼現指標，是因為貼現指標考慮了資金的時間價值，指標含義反映了投資的實質目的。在互斥選擇決策中，使用三個貼現指標時，當選擇結論不一致時，在資本無限量的情況下，以凈現值法為選擇標準。

　　第三節企業重組

　　企業重組：指企業以資本保值增值為目標，運用資產重組、負債重組和產權重組方式，優化企業資產結構、負債結構和產權結構，以充分利用現有資源，實現資源優化配置。

　　1、收購與兼并的含義

　　收購：一個企業用現金、有價證券等方式購買另一家企業的資產或股權，以獲得對該企業控制權的一種經濟行為

　　兼并：一個企業購買其他企業的產權，并使其企業失去法人資格的一種經濟行為。又成為吸收合并。

　　3、并購的動機

　　①謀求管理協同效應;②謀求經營協同效應;③謀求財務協同效應。④實現戰略重組;⑤獲得特殊資產;⑥降低代理成本。