現代信用制度下貨幣供應量的決定因素主要有兩個：一是基礎貨幣(B;二是貨幣乘數(m)。它們之間的決定性關系可用公式表示為：Ms=m·B，即貨幣供應量等于基礎貨幣與貨幣乘數的乘積。
基礎貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基礎，是非銀行公眾所持有的通貨與銀行的存款準備金之和。之所以稱其為高能貨幣，是因為一定量的這類貨幣被銀行作為準備金而持有后可引致數倍的存款貨幣。弗里德曼和施瓦茲認為，高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉化為存款準備金，不具備這一特征就不是高能貨幣。
基礎貨幣量、銀行存款與其準備金的比率，存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。一般來說，這三個決定貨幣存量的因素是由公眾、銀行、貨幣當局三個經濟主體的行為分別決定的。在信用貨幣制度下，高能貨幣量取決于政府的行為;銀行存款與其準備金的比率取決于銀行體系;存款與通貨的比率既取決于公眾的行為，同時還受到銀行存款服務水平和利率的影響。
存款準備金包括商業銀行持有的庫存現金、在中央銀行的法定存款準備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產負債表中的貨幣發行，一般用C表示。基礎貨幣的表達式：B=C+R=流通中的通貨+存款準備金，而R又包括活期存款準備金Rr、定期存款準備金Rt以及超額準備金R。所以，全部基礎貨幣方程式可表示為：B=C+Rr+Rt+Re。
基礎貨幣的構成雖然比較復雜，但都是由中央銀行的資產業務創造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎貨幣的渠道主要包括：
1.對商業銀行等金融機構的再貸款；
2.收購金、銀、外匯等儲備資產投放的貨幣；
3.購買政府部門的債券。如果中央銀行能夠有效控制基礎貨幣曰的投放量，那么，控制貨幣供應量的關鍵，就在于中央銀行能否準確測定和調控貨幣乘數。
貨幣乘數m是貨幣供應量帆同基礎貨幣B的比率。亦即每一基礎貨幣的變動所引起的貨幣供應量的倍增或倍減。所以，凡是影響基礎貨幣B的因素，都是影響貨幣乘數m的因素。因而，我們可以利用基礎貨幣總公式，推導出貨幣乘數m。
