二、到期收益率
到期收益率:指到期時信用工具的票面收益及其資本損益與買入價格的比率。
其中,r為到期收益率,C為票面收益(年利息),Mn為債券的償還價格,P0為債券的買入價格,T為買入債券到期的時間。
到期收益率是衡量利率的確切指標。
(一)零息債券的到期收益率
1.零息債券:折價出售,到期按面值兌現。
2.零息債券的到期收益率的計算(掌握)
(1)零息債券每年復利一次的計算
(二)附息債券的到期收益率
附息債券的到期收益率的計算(掌握)
1.按年復利
2.半年復利
(三)永久債券的到期收益率
永久債券的到期收益率計算(掌握)
總結:從以上介紹可見,債券的市場價格越高,到期收益率越低;反過來債券的到期收益率越高,則其市場價格就越低。由此我們可以得出一個結論:債券的市場價格與到期收益率反向變化。
當市場利率上升時,到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售,從而引起債券價格的下降,直到其到期收益率等于市場利率。由此可見,債券的價格隨市場利率的上升而下降。