考點六　我國的金融市場及其工具
(一)我國的金融市場及其發展
我國金融市場主要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場等。
(二)我國的貨幣市場
貨幣市場指以金融工具為媒介，交易期限在1年以內的資金流通與交易的市場。
1．同業拆借市場
(1)1984年10月，國家允許各專業銀行互相拆借資金。
(2)1996年1月3日，經過中國人民銀行長時間的籌備，全國統一的銀行間同業拆借市場正式建立。
(3)市場主體多元化，參與機構包括：中資大型銀行、中資中小型銀行、證券公司、基金公司、保險公司、外資金融機構、其他金融機構。
2．回購協議市場
(1)我國證券回購市場的發展是從1991年國債回購開始的。2012年，我國證券回購市場的參與主體從市場成立之初的16家商業銀行，增加到包括銀行、保險、證券、信托、基金等金融機構和部分非金融機構投資者共2200余家。
(2)交易主體是具備法人資格的金融機構，交易場所是證券交易所和經批準的融資中心，回購券種為國債和經中國人民銀行批準的金融債券，回購期限在1年以下。
(3)我國證券回購市場已經成為市場參與者進行短期融資、流動性管理的主要場所，成為央行進行公開市場操作、實現貨幣政策傳導的重要平臺。
(4)銀行間回購利率已成為反映貨幣市場資金價格的市場化利率基準，為貨幣政策的決策提供了重要依據，在利率市場化進程中扮演重要角色。
3．商業票據市場
按照《中華人民共和國票據法》的規定，我國的票據包括匯票、本票和支票。
票據的種類

	匯票	銀行匯票
	(出票人不同)	商業匯票
票據	本票
	支票

(1)匯票
匯票是由出票人簽發，付款人見票后或票據到期時，在一定地點對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。匯票按出票人不同可分為銀行匯票和商業匯票。
銀行匯票：銀行簽發給收款人的票據。
商業匯票：收款人對付款人簽發的票據。
(2)我國商業票據市場的發展
①我國的商業票據市場始于20世紀80年代上海。
②2000年11月9日，經中國人民銀行批準，我國在上海開辦了內地第一家專業化票據經營機構——中國工商銀行票據營業部，標志著中國票據市場的發展進入了專業化、規模化和規范化的新階段。
③2003年6月30日，中國票據網啟用。標志著全國統一的票據市場的形成和我國票據市場長期以來分割局面的結束。
【例21·單選題】我國在上海開辦的內地第一家專業化票據經營機構——（　　），標志著中國票據市場的發展進入了專業化、規模化和規范化的新階段。
A．中國農業銀行票據營業部
B．中國工商銀行票據營業部
C．中國建設銀行票據營業部
D．中國交通銀行票據營業部
【答案】B
【解析】本題考查我國商業票據市場的發展。2000年11月9日，經中國人民銀行批準，我國在上海開辦了內地第一家專業化票據經營機構——中國工商銀行票據營業部，標志著中國票據市場的發展進入了專業化、規模化和規范化的新階段。
(三)我國的資本市場
1．債券市場
我國債券市場形成了銀行間市場、交易所市場和商業銀行柜臺市場三個子市場在內的統一分層的市場體系。
(1)銀行間市場
①銀行間市場是債券市場的主體，市場參與者是各類機構投資者，屬于大宗交易市場(批發市場)，實行雙邊談判成交，典型的結算方式是逐筆結算。
②中央國債登記結算有限公司為銀行間市場投資者開立證券賬戶，實行一級托管，提供交易結算服務。
③銀行間債券市場的交易品種主要有現券交易、質押式回購、買斷式回購、遠期交易和債券借貸。
④銀行間債券市場形成了以做市商為核心、金融機構為主體、其他機構投資者共同參與的多層次的投資者結構。
⑤銀行間債券市場的債券發行機構包括財政部、政策性銀行、鐵道部、商業銀行、非銀行金融機構、國際開發機構和非金融企業等各類市場參與主體。
⑥截至2013年底，包括境外央行、國際金融機構、主權財富基金、港澳清算行、境外參加行、境外保險機構、RQFⅡ和QFⅡ等境外機構獲準進入銀行間債券市場。
【例22·單選題】我國債券市場的主體是（　　）。
A．銀行間市場
B．交易所市場
C．商業銀行柜臺市場
D．創業板市場
【答案】A
【解析】本題考查我國銀行間債券市場。銀行間市場是債券市場的主體。
(2)交易所市場
①交易所市場是由各類社會投資者參與、集中撮合交易的零售市場，典型的結算方式是實行凈額結算。
②交易所債券市場的交易品種主要有現券交易、質押式回購和融資融券。
③2010年10月，批準啟動上市交易商業銀行進入證券交易所債券市場進行交易。
交易所交易結算由中國證券登記結算公司負責。
④交易所市場實行兩級托管體制。

【例23·多選題】我國交易所債券市場的交易品種主要有（　　）。
A．現券交易
B．買斷式回購
C．質押式回購
D．遠期交易
E．融資融券
【答案】ACE
【解析】本題考查我國交易所債券市場的交易品種。交易所債券市場的交易品種主要有現券交易、質押式回購和融資融券。選項BD屬于銀行問債券市場的交易品種。
(3)商業銀行柜臺市場
①商業銀行柜臺市場是銀行間市場的延伸，也屬于零售市場。
②商業銀行柜臺市場的交易品種是現券交易。
③柜臺市場實行兩級托管體制。

(4)我國債券種類

債券種類

依據	分類
	人民幣債券(占絕大部分份額)
幣種	外幣債券
	政府債券(國債、地方政府債券)
	中央銀行債(即：央行票據)
	金融債券(政策性金融債、商業銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機構債券、證券公司債、證券公 司短期融資券)
	企業債券(中央企業債券和地方企業債券)
債券	短期融資券(我國境內非金融企業發行的、1年期以內)
屬性	中期票據(非金融企業發行、1年以上)
	資產支持證券
	國際機構債
	可轉換債券
	政府支持機構債(匯金公司發行的債券)
	政府支持債券(2011年以來鐵道部發行的債券)

2．股票市場
(1)我國上市公司股票分類
①我國上市公司股票按發行范圍可分為：A股、B股、H股和F股
A股股票是指已在或獲準在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票。
B股股票是以人民幣為面值、以外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。2000年2月，中國證監會開始允許境內持有外匯賬戶的企業和個人投資B股。
H股是我國境內注冊的公司在香港發行并在香港上市的普通股票。
F股是我國股份公司在海外發行上市流通的普通股票。
②在我國，上市公司的股份按投資主體可以分為國有股、法人股和社會公眾股。
③2013年11月30日，國務院發布《關于開展優先股試點的指導意見》，決定開展優先股試點。
【例24·單選題】（　　）是指已在或獲準在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票。
A．F股
B．H股
C．B股
D．A股
【答案】D
【解析】本題考查A股的概念。
(2)我國股票市場的構成
目前，我國的股票市場主體由上海證券交易所和深圳證券交易所組成，包括：主板市場、中小企業板市場、創業板市場。代辦股份轉讓市場(三板)也是有組織的股份轉讓市場。

歷史性事件：
1990年12月上海證券交易所成立，1991年7月深圳證券交易所成立。
2004年5月，證監會批準深圳證券交易所設立中小企業板市場，與主板市場比除上市公司規模外差別不大。
2005年4月29日，中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革試點宣告啟動。
2007年12月31日，股權分置改革基本完成。解決了“不同股不同價不同權”的市場制度與結構。
2009年3月《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，5月1日起實施。2009年10月30日創業板正式開市交易。
2010年3月31日，我國股票市場融資融券交易正式啟動。
為加快我國多層次資本市場建設發展，2013年1月16日，全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營。股轉系統的推出，標志著多層次資本市場建設取得新的進展。
3．投資基金市場
證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金單位集中投資者的資金．由基金托管人托管，基金管理人管理和運用資金從事股票、債券等金融工具投資的方式。投資基金是通過信托契約或公司的形式，借助發行受益憑證或入股憑證的方式，將社會上的閑散資金集中起來，委托給專門的投資機構按資產組合原理進行分散投資，獲得的收益由投資者按出資比例分享，并承擔相應風險的一種投資制度。2002年以來，開放式基金取代封閉式基金成為市場主流。
我國投資基金市場發展可大致分三個階段：
第一階段，1992—1997人行主管階段，上市基金25只。
第二階段，1997—2004證監會主管階段，2001年開始發行開放式基金，2002年外資參股基金。基金品種呈現多樣化：平衡型、成長型、優化指數型、指標股票成長型、穩健型、成長價值復合型等等。
第三階段2004至今，《證券投資基金法》正式實施。
2013年6月1日，修訂后的《中華人民共和國證券投資基金法》正式實施，為基金業的規范發展和有效監管提供了強有力的法律保障。
【例25·單選題】2002年以來，（　　）成為了我國投資基金市場的主流。
A．契約型投資基金
B．公司型投資基金
C．封閉式基金
D．開放式基金
【答案】D
【解析】本題考查我國投資基金市場的相關知識。2002年以來，開放式基金取代封閉式基金成為市場主流。
4．我國的外匯市場
我國外匯市場的發展歷程：
1979年外匯留成制度與外匯凋劑市場。
1994年匯率并軌，有管理的浮動匯率制度，取消外匯留成制度，實行銀行結售匯制度。
1994年4月4日中國外匯交易系統啟動運營，全國統一銀行間外匯市場建立。
2005年7月21日我國對人民幣匯率形成機制進行改革，實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。
目前，銀行間外匯市場上，人民幣外匯交易類型包括即期交易、遠期交易、掉期交易和期權交易。
5．我國的金融衍生品市場
20世紀90年代開始金融期貨試點交易。1992年深圳有色金屬交易所推出我國第一個商品期貨合約——特級鋁期貨合約。
2005年以來，我國利率衍生品市場不斷發展，債券遠期、利率互換和遠期利率協議在2005年6月、2006年2月和2007年9月相繼推出。
2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海成立。
2010年1月批準股指期貨推出，2月22日正式開戶。2013年9月6日，國債期貨正式上市交易。