第五章風險管理

　　一、選擇題(以下備選項中只有一項符合題目要求)

　　1.能夠估算利率變動對所有頭寸的未來現金流現值的影響，從而能夠對利率變動的長期影響進行評估的分析方法是(　　)。

　　A.缺口分析

　　B.敞口分析

　　C.敏感分析

　　D.久期分析

　　【答案】D

　　【解析】久期分析是指對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重，得到加權缺口，然后對所有時段的加權缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能會對銀行經濟價值產生的影響。因此久期分析能夠對利率變動的長期影響進行評估。

　　2.在持有期為10天、置信水平為99%的情況下，若所計算的風險價值為10萬元，則表明該金融機構的資產組合(　　)。

　　A.在10天中的收益有99%的可能性不會超過10萬元

　　B.在10天中的收益有99%的可能性會超過10萬元

　　C.在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元

　　D.在10天中的損失有99%的可能性會超過10萬元

　　【答案】C

　　【解析】風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素變化時可能對資產價值造成的最大損失。由于該資產組合的持有期為10天，置信水平為99%，風險價值為10萬元，意味著在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元。

　　3.投資或者購買與管理基礎資產收益波動負相關或完全負相關的某種資產或金融衍生品的風險管理策略是(　　)。

　　A.風險規避

　　B.風險對沖

　　C.風險分散

　　D.風險轉移

　　【答案】B

　　【解析】A項，風險規避是指拒絕或退出某一業務或市場，以避免承擔該業務或市場具有的風險的一種風險應對方法;C項，風險分散是指通過多樣化的投資來分散和降低風險的方法;D項，風險轉移是指通過購買某種金融產品或采取其他合法的經濟措施將風險轉移給其他經濟主體的一種風險管理辦法。

　　4.(　　)是現代信用風險管理的基礎和關鍵環節。

　　A.信用風險識別

　　B.信用風險計量

　　C.信用風險監控

　　D.信用風險報告

　　【答案】B

　　【解析】信用風險計量是現代信用風險管理的基礎和關鍵環節，經歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型三個主要發展階段。

　　5.下列一般不屬于市場風險限額指標的是(　　)。

　　A.風險價值限額

　　B.頭寸限額

　　C.資本限額

　　D.止損限額

　　【答案】C

　　【解析】限額管理是對商業銀行市場風險進行有效控制的一項重要手段。市場風險限額指標主要包括：頭寸限額、風險價值(VaR)限額、止損限額、敏感度限額、期限限額、幣種限額和發行人限額等。

　　6.某3年期債券久期為2.5年，債券當前市場價格為102元，市場利率為4%，假設市場利率突然下降100個基點，則該債券的價格(　　)。

　　A.下跌2.43元

　　B.上升2.45元

　　C.下跌2.45元

　　D.上升2.43元

　　【答案】B

　　【解析】根據久期的計算公式，可得：債券價格改變額=-102×2.5×(-0.01)/(1+4%)=2.45(元)，即債券價格上升2.45元。

　　7.下列關于風險價值(VaR)模型置信水平的描述，正確的是(　　)。

　　A.置信水平越高，意味著在持有期內最大損失超出VaR的可能性越小

　　B.置信水平越高，意味著在持有期內最大損失超出VaR的可能性越大

　　C.置信水平越低，意味著在持有期內VaR的值越大

　　D.置信水平越低，意味著在持有期內最大損失超出VaR的可能性越小

　　【答案】A

　　【解析】VaR值隨置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內超出VaR值的可能性越小，反之則可能性越大。

　　8.一家日本出口商向美國進口商出口了一批貨物，預計3個月后收到1000萬美元的貨款，假如當前匯率為1美元=93日元，商業銀行的研究部門預計3個月后日元可能會升值到1美元=90日元，因此建議該日本出口商(　　)，以對沖匯。

　　A.在93價位建立日元/美元的貨幣期貨的多頭頭寸

　　B.在90價位建立日元/美元的貨幣期貨的多頭頭寸

　　C.在93價位建立日元/美元的貨幣期貨的空頭頭寸

　　D.在90價位建立日元/美元的貨幣期貨的空頭頭寸

　　【答案】A

　　【解析】由題意知，為了避免3個月后美元貶值的風險，該日本出日商需要在93價位建立一個貨幣期貨的多頭頭寸，這樣便能保證其3個月后用收到的1000萬美元按1美元=93日元的匯率買入日元，從而避免了匯率變動帶來的風險。

　　9.假設其他條件保持不變，則下列關于利率風險的表述，正確的是(　　)。

　　A.資產以固定利率為主，負債以浮動利率為主，則利率上升有助于增加收益

　　B.發行固定利率債券有助于降低利率上升可能造成的風險

　　C.購買票面利率為3%的國債，當期資金成本為2%，則該交易不存在利率風險

　　D.以3個月1IBOR為參照的浮動利率債券，不存在利率風險

　　【答案】B

　　【解析】對發行人來說，發行固定利率債券固定了每期支付利率，將來即使市場利率上升，其支付的成本也不隨之上升，因而有效地降低了利率上升的風險。A項，當利率上升時，資產收益固定，負債成本上升，收益減少;C項，該交易存在基準風險，又稱利率定價基礎風險;D項，以3個月1IBOR為參照的浮動利率債券，其利率會隨市場狀況波動，存在利率風險。

　　10.按照風險來源的不同，利率風險可以分為(　　)。

　　Ⅰ.重新定價風險Ⅱ.股票價格風險Ⅲ.基準風險Ⅳ.收益率曲線風險

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【答案】C

　　【解析】利率風險是指由于利率的不利變動而使銀行的表內和表外業務發生損失的風險。利率風險按照來源的不同，可以分為重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險和期權性風險。

　　11.市場風險中的期權性風險存在于(　　)中。

　?、?場內(交易所)交易的期權Ⅱ.場外的期權合同

　　Ⅲ.債券或存款的提前兌付條款Ⅳ.貸款的提前償還條款

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】期權性風險是一種越來越重要的利率風險，源于銀行資產、負債和表外業務中所隱含的期權性條款。期權可以是單獨的金融工具，如場內(交易所)交易期權和場外的期權合同，也可以隱含于其他的標準化金融工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等選擇性條款。一般而言，期權和期權性條款都是在對期權買方有利而對期權賣方不利時執行，因此，此類期權性工具因具有不對稱的支付特征而會給期權賣方帶來風險。

　　12.市場風險資本要求涵蓋的風險范圍包括(　　)。

　?、?全部的外匯風險Ⅱ.全部的商品風險

　　Ⅲ.交易賬戶中的股票風險Ⅳ.交易賬戶中的利率風險

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】《商業銀行資本充足率管理辦法》規定了市場風險資本要求涵蓋的風險范圍，包括交易賬戶中的利率風險和股票風險、全部的外匯風險和商品風險。

　　13.久期是(　　)。

　　Ⅰ.金融工具的現金流的發生時間

　?、?對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量

　　Ⅲ.以未來收益的到期值為權數計算的現金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間

　?、?以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　【答案】B

　　【解析】Ⅰ項，久期是金融工具的現金流平均到期時間;Ⅲ項，久期是以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間。

　　14.關于久期，下列說法正確的有(　　)。

　?、?久期可以用來對商業銀行資產負債的利率敏感度進行分析

　　Ⅱ.久期是對固定收益產品的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量

　　Ⅲ.久期的數學公式為dP/dy=D×P/(1+Y)

　?、?久期又稱持續期

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】久期(又稱持續期)用于對固定收益產品的利率敏感程度或利率彈性的衡量。Ⅲ項，久期的數學公式應為dP/dy=-D×p/(1+y)。

　　15.下列關于歷史模擬法的說法，正確的有(　　)。

　?、?是一種全值估計Ⅱ.需要對市場因子的統計分布進行假定

　?、?是一種參數方法Ⅳ.無須分布假定

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】歷史模擬法是一種非參數方法，不需要對市場因子的統計分布進行假定，因此可以較好地處理非正態分布;同時該方法是一種全值估計，可以有效處理包括期權的非線性組合。