(三)評估利率敞口
管理層關于企業利率風險敞口的決策，應考慮利率風險頭寸的風險或回報的抵消情況。管理層應比較利率風險頭寸或策略的潛在風險(不利的利率變動所產生的影響)與潛在回報(有利的利率變動帶來的影響)。為了評估利率風險對企業經營的潛在影響，管理完善的企業將考慮其對于企業收益(從收益或會計角度)及實際的經濟價值(從經濟或資本角度)的影響。必須對關于這兩種影響的看法進行評估，以確定企業利率風險敞口的范圍，特別是在企業有重要的長期或復雜的利率風險頭寸時·。
1.從收益的角度
從收益的角度，會考慮利率變動將對企業的報告收益產生什么樣的影響。例如，利率變動導致收益減少時，可能降低收益、流動性和資本。這個角度重點考察了風險在短期內(一般是未來一年或兩年)對收益的影響。利率波動一般會通過改變企業凈利息收入來影響報告收益。凈利息收入會因變化的利率、利率和現金流變動的時機(重新定價風險)、基準關系(基準風險)、收益曲線關系(收益曲線風險)及期權頭寸的差異而不同。市場利率發生變動時，可能導致企業資產負債表上產品的數量和組合的變動。某些金融工具的市場價值下跌后，如果會計規則要求企業直接將下跌的價值計人當期收入，則可能使短期收益下降。這種風險被稱為價格風險。擁有大規模交易賬戶活動的企業一般會設立獨立的計量和限制系統，來管理此類風險。如果企業擁有重大的中期 (2 -5年)或長期(超過 5年)頭寸，那么，單從收益角度評估利率風險可能是不充分的。這是由于多數收益管理措施僅考慮了 1 -2年的時間范圍。因此，利率變動對長期頭寸的潛在影響常常未被充分認識到。
2.從經濟的角度
經濟角度提供了對企業當前所持頭寸的實際價值的計量，并尋求對該價值對于利率變動的敏感度進行評估。這種角度重點考慮了所有企業資產、負債和隨利率變動而變動的、與利率相關的資產負債表外工具的經濟價值。這些工具的經濟價值等于其未來現金流量的現值。通過評估合同現值因利率的某種變動而發生變化時，管理層可估計企業經濟價值的變動。
與收益角度相反，經濟角度能識別由長期重新定價或期限差距而產生的風險。通過掌握利率變動對所有未來現金流量價值的影響，經濟角度能提供比收益角度更為全面的對利率風險的計量。用以估計企業經濟敞口的未來現金流量預測，為企業因當前頭寸產生的未來收入提供模擬估計值。由于經濟價值的變動表明了企業未來現金流量價值的預期變動，經濟角度是企業未來收益和資本價值的一個主要指示器。經濟價值的變動，還可能會影響企業資產的流動性，原因在于，企業可能不愿意出售已發生減值的資產。
作為有助于管理利率風險敞口的有力工具，與收益角度相比，經濟角度常常更難作出度量。從經濟角度計量風險時，要求企業估計其所有金融資產負債和工具的未來現金流量。由于許多賬戶具有不確定的現金流量且到期日不限，所以，計量這些賬戶的風險是很難的，需要企業作出大量假設。由于很難準確地估計每個賬戶的市場價值，許多經濟計量系統能記錄價值的相對變動或敏感度，而非價值的絕對變動。
3.管理收益和經濟敞口時要做的權衡
要使收益和經濟價值不受利率風險的影響，企業管理層必須作出某種權衡。如果收益"獲得了免疫力那么經濟價值會更容易受到影響，反之亦然。權益工具的經濟價值，與其他金融工具的經濟價值一樣，是預期未來獲得的凈折現現金流(利潤)的函數。如果企業賦予了收益"免疫力那么，無論利率出現何種變動，這些預期收益都將保持不變，如果利率提高，這些收益的折現價值將降低。因此，盡管企業收益"獲得了免疫力但其經濟價值會隨利率變動而波動。相反，如果企業為其經濟價值"賦予了充分的免疫力那么，利率提高時，其定期收益必定會增加，利率降低時，定期收益會減少。
三、識別利率風險
企業用以識別和計量風險的系統和程序，取決于企業的經營性質和復雜性。在企業識別和控制利率風險敞口時，這種系統必須能夠提供充分、及時且精確的信息。
產生利率風險的源頭很多，計量系統在掌握各類利率風險敞口的實際水平上也存在差異。為了找出最適宜的計量系統，企業管理層應首先考慮其產品和活動的性質與組合。在試圖識別企業利率風險敞口的主要源頭及每一源頭對形成企業整體利率風險狀況的相對作用之前，管理層應了解企業的業務組合及這些業務的風險特征。然后，可對不同的風險計量系統進行評估。方法是觀察這些系統能否恰當地識別和量化企業風險敞口的主要源頭。
企業的利率風險敞口可分為四大類:重新定價或期限錯配風險、基準風險、收益曲線風險和期權風險。
(一)重新定價或期限錯配風險
重新定價風險是由利率變動的時機和因企業資產、負債和資產負債表外工具的定價和到期而產生現金流的時機存在差異造成的。重新定價風險常常是企業利率風險最為明顯的來源，可通過對企業在給定時間段內到期或重新定價的資產數量與負債數量進行比較的方式予以計量。一些企業故意在資產負債表結構中承擔重新定價風險，其目的是為了提高收益。
由于收益曲線一般是向上傾斜的(長期收益大于短期收益)，利用短期負債為長期資產融資，企業常常可以賺取正差幅。但是，這類企業的收益容易受到利率提高的影響，即利率提高會導致其融資戚本上升。被重新定價的資產期限長于被重新定價的負債期限的企業，被認為是"對負債敏感的"企業，原因是，它們的負債會更快地被重新定價。利率下降時，對負債敏感的企業收益會增加，而利率提高時，收益會減少。相反，對資產敏感的企業(資產重新定價的期間比負債重新定價的期間短)一般會從利率升高中獲益，而利率降低時發生損失。重新定價常常(而非始終)在企業當前的收益績效上表現出來，企業可能會因此造成重新定價的不平衡，而這種情況直到未來的某個時間才會顯現出來。僅把重點放在短期重新定價的不平衡問題上的企業，可能會主動承擔增加的利率風險，將期限展期，以提高收益。因此，在評估重新定價風險時，重要的是企業不僅應考慮短期的不平衡，還應考慮長期的不平衡。如果不能計量和管理重大的、長期的、重新定價的不平衡，可能導致企業未來收益受到利率變動的重大影響。
(二)基準風險
產生基準風險的原因是，不同的金融市場或不同的金融工具間的利率關系發生改變。不同金融工具的市場利率，或為資產和負債定價所用的指數在不同的時間發生變化，或變動金額不同時，會出現基準風險。例如， 3個月的美國國庫券與 3個月的倫敦銀行間拆借利率之間的差額改變時，會產生基準風險。這種變化通過改變己賺取或已支付的被重新定價工具間的差額，對企業當前的凈息差產生影響。它還影響這些工具的預期未來現金流量，從而影響企業的實際經濟價值凈額。基準風險還被認為包括受管理的利率或企業確定的利率及外部利率間關系的變動。例如，基準利率可能因最優惠銀行利率與企業為不同負債提供的利率之間的差額的變動而產生。
由于存款利率會落后于市場利率的提高，許多企業可能發現，利率升高時，其凈息差開始變動。但是，利率穩定后，這種變動就被重新定價的不平衡和其他主要市場利率關系間的差額所抵消。而且存款利率逐漸趕上市場利率。某些定價指數具有固有的"滯后"特點，因此，這些指數對于市場利率的變動反應更為遲緩。這種滯后情況會強化或緩和企業短期利率敞口。
一些企業將資產負債表外衍生工具作為其他投資的備用方法;另一些企業利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產負債表外衍生工具，企業可達到以下目標:限定下行的收益敞口;保持收益潛力上行;增加產量和使收入或資本波動降至最低。盡管衍生工具可用來對利率風險進行套期，它們同時使得企業面臨基準風險，原因是現金與衍生工真之間的差額可能發生改變。例如，利用利率互換對其中期國庫券組合進行套期保值的企業，可能面臨基準風險，原因是，互換利率與國庫券之間的差額可能改變。利用資產負債表外工具，如期貨、互換和期權，進行套期或改變資產負債表土頭寸的利率風險特征的企業，需要考慮資產負債表外合同的現金流量會如何隨利率變動及被套期或被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進行套期或抵消資產負債表頭寸的風險，一般會使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的現金流特點與工具或被套期頭寸之間的關聯性很強。企業還需要考慮不同合同的相對流動性和成本，并選擇能夠提供相關性、流動性和相對成本的最佳組合的產品。即使衍生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關的，企業還可能面臨基準風險，原因是現金和衍生工具價格并非總是協同變化的。擁有大規模衍生工具組合或積極進行衍生工具合同交易的企業，應確定潛在敞口是否代表企業收益或資本的重大風險。
(三)收益曲線風險
收益曲線風險是由與期限范圍相關的利率變動的差異性產生的。它包括具有不同期限的同一指數或市場的利率之間的關系變動。給定市場的收益曲線在利率周期內變平、變陡或向下傾斜(反轉)時，這種關系會發生變化。收益曲線的差異性會放大期限錯配的影響，加重企業頭寸的風險。特定類型的結構性票據可能尤其容易受到收益曲線形狀變化的影響。屬于結構性票據產品的雙重指數票據，其收益和收益曲線關系直接相關。
(四)期權風險
企業或企業的交易對手有權(而非義務)改變一項資產、負債或資產負債表外金融工具現金流的水平和時機時會產生期權風險。期權賦予持有者在指定期間內按照指定的價格(行使價)購買(看漲期權)或銷售(看跌期權)金融工具的權利。對于期權的銷售者(或賣方)，如果期權持有人行使了期權，則他也應承擔履約義務。
期權的持有者選擇是否行使期權的能力會導致期權出現不對稱的業績。一般來說，期權的持有者僅會在其能夠收益的情況下，才會行使權利。因此，期權的持有者面臨著有限的下行風險以及無限的上行回報。期權賣方面臨無限的下行風險(期權持有者通常在不利于期權賣方的時間行使期權)以及有限的上行回報(如果持有者不行使期權，則賣方可保留期權金)。
期權常常導致企業風險或回報出現不對稱。如果企業已經從交易對手那里買人期權，那么，企業可能因有利的利率變動而取得的收益或資本價值金額，可能大于企業在利率發生不利變動時可能損失的金額。因此，企業的上行敞口可能大于下行回報。同樣地，對于許多企業來說，它們的賣出期權頭寸使它們面臨損失的風險，無論利率是升還是降。