四、利率風險的計量與資料收集

　　(一)利率風險的計量

　　精確且及時的計量利率風險，對于正確的風險管理和控制是必要的。企業的風險計量系統應當能夠識別和量化企業利率風險敞口的主要來源。該系統還應使得管理層能夠識別因企業的習慣性活動和新業務產生的風險。企業的業務線性質和組合，以及企業活動的利率風險特點，決定所需設立的計量系統類型。此類系統會因企業不同而不同。

　　每一個風險汁量系統都有其局限性，而且，它們能夠找出利率風險敞口的各個組成部分的程度也存在差異。許多管理完善的企業利用不同的系統，以期充分捕捉它們的利率風險敞口的全部來源。用于量化企業利率風險敞口的三種最常見的風險計量系統是重新定價期限差距報告、凈收益模擬模型和經濟估價或持續時間模型。本書不對它們做詳細討論。

　　(二)資料收集

　　企業風險計量程序的第一步是收集資料，以描述企業當前的財務狀況b每個計量系統，無論是差距報告還是復雜的經濟價值模擬模型，均要求有關企業當前資產負債表構成的信息。

　　按照建模的說法，收集財務資料有時被稱為"提供當前狀況的輸入值"。這些資料必須是可靠的，并可為風險計量系統所用。企業應建立充分有效的管理信息系統，能夠借助這樣的系統及時地檢索適當且精確的信息。管理信息系統應捕捉企業所有重大頭寸的利率風險資料，并應對企業風險計量程序中使用的主要資料來源進行充分地記錄。

　　企業管理層應警惕利率風險計量系統的一些常見的數據問題，如企業經營、投資組合或分支機構的數據不完整，缺乏有關資產負債表外頭寸的信息，以及企業貸款和存款產品的上下限信息，資料收集的水平不當。

　　1.應收集的資料

　　為了描述企業當前的頭寸中固有的利率風險，企業應掌握每一重大類型的金融工具或組合的當前余額的信息，以及與這些工具或組合相關的契約利率、有關本金償付的設定或契約條款、利息重置日和期限的信息。企業可能需要額外收集關于特定產品的信息，更加完整地反映企業利率風險敞口。

　　2.資料的來源

　　為了取得計量利率風險所必需的詳細信息，企業必須能夠從大量不同的記錄了每項交易的期限、定價和支付條款的交易系統中找出資料。這就意味著，企業需要取得不同系統的信息。為利率風險模型從交易系統中收集的資 料數量，會因企業和企業投資組合的不同而不同。

　　3.設置情景和作出假設

　　企業利率風險計量程序的第二部是，預測未來利率環境，并通過確定影響(現金流、市場和產品利率)是如何共同作用并改變價格和收益的，來計量處于這些環境中的企業風險。與可能包含"特定的"數據輸入值的第一步不同，在第二步中，企業必須就未來事件作出假設。為了保證風險計量系統的可靠，這些假設必須是合理的。

　　企業的利率風險敞口主要與企業金融工具對于市場利率特定變動的敏感性以及市場利率變動的程度和方向有關。下一步，企業設置的有關利率的情景和假設通常由這兩個變量決定。

　　風險計量程序的一些常見問題包括:不能取得范圍廣大的利率變動的潛在風險敞口進而識別弱點和受壓點;不能對具有嵌入期權的金融工具所做的假設進行更改以便與每個利率情景相符，以及假設僅以交易對手的過去行為和表現為基礎，不考慮市場和可能在未來發生何種變化;不能定期對假設的合理之處和精確性進行重新評估。

　　4.未來利率的假設

　　企業必須確定潛在的利率變動范圍，并根據這一范圍計量其敞口。企業管理層應確保針對合理范圍內的潛在利率變動(包括意義重大的受壓情況)計量風險。在設置適當的利率情景時，企業管理層應考慮不同的因素，比如利率的當前期限結構形式和水平，以及利率的歷史和隱含的波動性。企業還應考慮其風險敞口的性質和來源、采取措施降低或放棄不利風險頭寸時實際需要的時間，以及企業管理層要確認損失以對其風險狀況重新建立頭寸的意愿。企業應選擇那些對風險進行有意義的估計并涉及廣泛范圍以使得管理層可以理解企業的金融工具和活動的固有風險的情景。

　　五、利率風險的管理方法

　　降低利率風險的常見方法包括:(1)平滑法:維持固定利率借款與浮動利率借款的平衡 (2)匹配法:使具有共同利率的資產和負債相匹配; (3)遠期利率協議 (4)現金余額的集中; (5)利率期貨 (6)利率期權; (7)利率互換。在本節，我們將主要討論上述第 (3) -(7)項。

　　(一) 遠期利率協議

　　遠期利率協議，一般是企業與銀行間就未來的借款或在銀行存款的利率達成的協議。

　　企業可能與銀行簽訂在未來某一時間接固定利率借款的遠期利率協議。如果實際利率被證實高于雙方商定的利率，那么銀行將向公司支付差額。如果實際利率低于商定利率，那么企業將向銀行支付差額。

　　遠期利率協議的缺點是通常只面向大額貸款。而且，一年以上的遠期利率協議很難達成。

　　遠期利率協議的優點是，至少在遠期利率協議存續的期間內，能夠保護借款人免受利率出現不利變動的影響，原因是雙方已根據協議商定利率。正 / 常的可變利率貸款(例如，與銀行的基準利率或倫敦同業拆借利率掛鉤) , 借款人面臨著市場發生不利變動的風險。但另一方面，遠期利率協議使借款人同樣不能從有利的市場利率變動中獲益。

　　銀行愿意為遠期利率協議設定的利率將反映它們當前對利率變動的預期。如果預期利率將要在簽訂遠期利率協議的談判期間上漲，那么，銀行很可能會將利率定為高于遠期利率協議談判期間的現行可變利率的固定利率。