3.流動性比率:現(xiàn)金和運營資本
盈利當然是公司業(yè)績的一個重要方面，債務或負債則是另一回事。然而，為確定一家公司是盈利或是倒閉，管理層在很大的程度上著眼于流動性，因為公司需要流動資產(chǎn)以便能夠滿足其到期債務。這是至關重要的，因為公司無法償還其債權人的到期債務可能會導致進一步的財務危機和名譽危機。
流動性被視為經(jīng)營中的一個非常重要的概念，是指公司可以獲取并用于及時償還債務的現(xiàn)金數(shù)額。流動資金由現(xiàn)金、在現(xiàn)有市場中的短期投資、定期存款、貿(mào)易應收賬款以及匯票的應收款構成。
4.股票市場比率
另一組需要考慮的比率是幫助股東和其他投資者評估投資一家公司普通股的價值和質量的一組比率。通常情況下，一家公司的投資者關心他們所持有股票的價值、該股票過去所獲得的回報、預期未來收益，以及投資是否具備一定的安全性。在實踐中，通常可以發(fā)現(xiàn)上市公司股票的股利收益率低于債券的利息收益率。在大多數(shù)年份股票價格是上升的，這使股東獲得了資本收益。從長期來看，股東希望他們所持有的股票的回報超過投資者從定息證券中所獲得的回報，而股票的回報是以收到的股息加上資本收益來表示的。
(1)每股盈余
每股盈余被廣泛用來衡量公司業(yè)績、每股盈余在財務結果年度比較中非常重要。公司必須能夠保持盈利以支付股息井進行再投資，再投資的目的是實現(xiàn)未來的增長已如果→家公司沒有收益，卻遭受了虧損，那么為了對公司的業(yè)績進行監(jiān)督，應密切注意每股虧損的情況。有一點需要注意的是，如果公司以每股盈余或每股虧損為基礎進行財務結果的比較，在計算每股盈余或每股虧損時應保持一致性 c一家公司的每股盈余或每股虧損必須能夠與其他公司的每股盈余或每股虧損進行直接比較，一家公司某年的每股盈余或每股虧損必須能夠與該公司以往年度的每股盈余或每股虧損進行直接比較。公司某個財務年度股本的變化會使可比性產(chǎn)生問題。此外，這些比率所依據(jù)的是過去的數(shù)據(jù)，很容易通過會計政策的改變對這些數(shù)據(jù)進行操縱。因此，管理層應該謹慎使用這些比率來解釋公司的財務業(yè)績狀況。
(2)市盈率
市盈率是衡量公司股票的市場價值與公司股票的盈利水平之間的關系。市盈率反映了市場對公司股票未來前景的評價。換句話說，如果一家公司相比另一家公司具有較高的市盈率，這是因為投資者預期高市盈率公司的盈利增長速度較快、風險較小或是處于在一個更加安全的行業(yè)。
市盈率在正常情況下應該不會隨著時間的推移產(chǎn)生太大波動。如果管理層觀察到公司的市盈率在一段時間內有很大的波動，他們可以考慮這種波動是否摞于如下一些理由:利率是否上升，因為如果利率上升，投資者將被吸引遠離股票而側重于購買一些債券資本。因此，股票價格將下降，從而市盈率也隨之下降，這不是該公司想要的結果。市盈率是關于公司前景的一個指標。如果公司的盈利前景變好，股票價格會上升從而市盈率也隨之上升，反之亦然。股票價格取決于對未來收益的預期，而不是歷史業(yè)績。因此，前景的變化將影響到股票價格以及市盈率。前景的變化可能是由于國際貿(mào)易的大幅度上升或經(jīng)濟衰退引起的 ο
(3)股利保障倍數(shù)
股利保障倍數(shù)是當期盈利可用于實際股利支付的倍數(shù)。股利保障倍數(shù)同時反映了公司將可分配利潤保留在公司中的比例 ζ它還顯示了該公司在未來幾年將無法保持同樣的股息支付水平的風險程度 n總之，高股利保障倍數(shù)意味著很大比例的利潤都被保留.這可能表明該公司正在投資以實現(xiàn)盈利增長前景。公司的股東及管理者在評估公司的業(yè)績時應考慮股利保障倍數(shù)和公司的未來規(guī)劃。
(三)財務指標和會計數(shù)字的比較
通過比較從比率分析中可以獲得有用的信息 υ比較可以通過如下方式進行:公司在最近…年的會計數(shù)字與公司過去年度的會計數(shù)字進行比較;公司的會計數(shù)字與同行業(yè)中的其他公司的會汁數(shù)字進行比較:公司的會計數(shù)字與
不同行業(yè)中的其他公司的會計數(shù)字進行比較。
為了對一家公司的業(yè)績進行評價，并考察該公司是否有經(jīng)營失敗的風險，股東和管理者應關心該公司連續(xù)的會計期間的會計數(shù)據(jù)。對會計數(shù)據(jù)的回顧應包括增長率、利潤損失及其營業(yè)額的損失、債務比率和負債比率的增加或減少、流動比率的變化、股票換手率和債務人的付款期限、每股盈利或虧損的增加、每股股利以及公司的市場價格。會計期間比較在原理上的好處是這種比較提供了一些進展的跡象，管理層可以判斷該公司運營境況隨著時間的推移是在變好還是變壞，以及考慮是否需要對商業(yè)計劃作出一些變化。然而，當在一段時間內評估比率時，管理層也應該考慮到通貨膨脹的影響。此外，在進行評價時，管理者應將公司的進展情況放在其他公司表現(xiàn)的背景中，同時需要考慮該公司的業(yè)績是否受到特殊的環(huán)境影響和經(jīng)濟影響。
對同一行業(yè)中不同公司的業(yè)績進行比較是評價哪些公司的表現(xiàn)優(yōu)于其他公司的一種方式。公司的管理者可以評價公司與同行業(yè)內其他公司相比較是更好還是更差。如果公司的表現(xiàn)沒有達到管理者的預期，管理者需要找出補救計劃以改善這種狀況。
通過比較處于不同行業(yè)的公司的財務比率和會計比率也可以獲得有用的信息。投資者應該了解如何將一個行業(yè)的公司與其他行業(yè)的公司進行比較。
(四) z分模型
除了以上所說的不同財務指標， z分模型也是被用來預測策略及財務失敗的財務技術。 1968年，根據(jù)對破產(chǎn)的美國制造型企業(yè)的研究，愛德華·奧特曼(Edward Altman)首先建立了Z分模型。Z分模型的原理是通過檢查公司的財務報表來預測策略及財務失敗。先計算出五個比率，然后乘以玉先確定的權重因數(shù)，再相加，即得出Z分模型的結果。
這五個比率結合起來后，被認為能夠對策略及財務失敗作出最佳預測。第一個比率X1表示運營資本與總資產(chǎn)之比，可用于計量公司的流動性;第二個比率X2表示未分配利潤與資產(chǎn)總額之比，可用于計量資產(chǎn)負債比率;第三個比率X3是扣除利息和所得稅前的利潤與資產(chǎn)總額之比;第四個比率X4是股票市值與負債總額之比，可用于計量當負債超過資產(chǎn)(即公司資不抵債)時，股票可能下跌的幅度;最后一個比率X5是銷售額與資產(chǎn)總額的比率，可用于計量公司資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力。
在 Zm模型被開赴出來后，為了確定該模型的預測精確性，研究人員進行了深入的研究。結果表明，Z分模型對于公司破產(chǎn)之前兩年的策略及財務失敗的預測非常精確，但是對于超過兩年的期間，精確度會下降。Z分模型的預測結果小雨1.81時，說明企業(yè)處于危險之中，很可能走向破產(chǎn);Z分模型的預測結果等于或大于3時，表明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定; 如果Z分模型的結果在1.81~2,99之間，表明需要對企業(yè)進行進一步的調查。
由于具有高回報的潛力，Z分模型在新興市場受投資人青睞。但是新興市場可能存在重大的風險，如缺乏流動性和透明度。由于財務報告及會計準則方面的差異，很難對不同市場上的公司進行比較。市盈率等信息對于跨國公司來說可能并非可靠的信息。投資可能受到當?shù)赝ㄘ浥蛎浡始皡R率波動的影響。最后，新興市場的政治環(huán)境可能不太穩(wěn)定。
一種比較新興市場公司價值和債務風險的做法是，為非生產(chǎn)性企業(yè)修改 Z分模型，以避免使用股票市值。評估時，需考慮可能影響投資風險水平的整體市場的所有特點，如政府干涉和當?shù)亟鹑诃h(huán)境，例如當?shù)劂y行系統(tǒng)。
然而，運用 Z分模型及其他類似預測模型時，有很多限制條件，例如，預測出的數(shù)據(jù)僅反映于某一時點的公司情形，是一個瞬間的跡象，并不能確定是否改善或惡化。需要進行深入的分析，才能全面了解公司的情形。預測所得的數(shù)據(jù)僅對于短期情況的預測比較準確。某些評分系統(tǒng)傾向于給公司評低分，也就是說可能倒閉的公司會因而被劃分為實際倒閉的公司。 Z分模型是根據(jù)生產(chǎn)性企業(yè)進行預測的。在對其他類型的公司運用該模型時，應特別注意。
對于其他的公司倒閉預測模型的發(fā)展，相關人員對公司倒閉進行了大量研究，以期利用廣泛的統(tǒng)計及建模技術，開發(fā)出一個精確的模型。為此己采用了很多不同的方法，并考慮了廣泛的可能變量。有些人嘗試預測公司進入若干可能狀態(tài)的概率，而非在某一時點的實際狀態(tài)。這些模型包含趨勢分析。研究活動還嘗試考慮行業(yè)的不同變量。其他模型己包括廣泛的不同變量，如宏觀經(jīng)濟變量、公司管理質量、公司增長期及公司資產(chǎn)的質量。
但是，研究并未證明，模型越復雜，對企業(yè)倒閉的預測就越精確，因此， Z分模型仍作為一個預測模型得以普遍應用。
對財務比率分析主要是關注公司的管理者利用資源的效率和公司的財務穩(wěn)定性。投資者想知道在合理的安全邊際內是否可以借給該公司更多的資金，以及如果沒有新增的資金公司是否會倒閉。
利用現(xiàn)有的財務信息預測企業(yè)的倒閉存在一些問題。原因包括，重要事項可能發(fā)生在財務年度末和財務報告公布這兩伊時點之間?，F(xiàn)有的財務信息在本質上是回顧性的，并沒有考慮到當前和今后的情況。會計造假在公司倒閉情形中有明顯的運用。同樣，提供盈利增長的壓力可能會導致公司進行錯誤的決策，最終導致公司垮臺。
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