基金從業資格考試科目二《證券投資基金基礎知識》計算題考點：股票估值之股利貼現模型（DDM）。

【概念解析】

假設：投資者在購買股票之后股利是所直接獲得的唯一現金流。

第一年年末獲得股利為D₁ ，

第二年年末獲得股利為D₂ ，

第三年年末獲得股利為D₃，

第n年年末獲得股利為D_n。

因為我們要考慮貨幣的時間價值，所以股票的內在價值并不是未來各期的股利的簡單的相加。

假定r表示貼現率，那么D1折算到第一年年初的價值為;D2折算到第一年年初的價值為;D3折算到第一年年初的價值為;Dn折算到第一年年初的價值為;內在價值就是各期現金流之和，所以得出股利貼現模型公式：內在價值D=++…+…

【例題測試】

A公司生產在產品生命周期中是成熟的產品，該公司預計第一年支付股息1元，第二年支付股息0.9元，第三年支付股息0.85元，合理的股票收益率是7%，則該公司的股票內在價值為( )。

A.2.75元

B.2.6元

C.2.42元

D.2.38元

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參考答案：C

參考解析：D=++=2.42(元)。