基金從業(yè)資格考試科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識》計(jì)算題考點(diǎn)：股票估值之股利貼現(xiàn)模型（DDM）。
【概念解析】
假設(shè)：投資者在購買股票之后股利是所直接獲得的唯一現(xiàn)金流。
第一年年末獲得股利為D1 ，
第二年年末獲得股利為D2 ，
第三年年末獲得股利為D3，
第n年年末獲得股利為Dn。
因?yàn)槲覀円紤]貨幣的時(shí)間價(jià)值，所以股票的內(nèi)在價(jià)值并不是未來各期的股利的簡單的相加。
假定r表示貼現(xiàn)率，那么D1折算到第一年年初的價(jià)值為
;D2折算到第一年年初的價(jià)值為
;D3折算到第一年年初的價(jià)值為
;Dn折算到第一年年初的價(jià)值為
;內(nèi)在價(jià)值就是各期現(xiàn)金流之和，所以得出股利貼現(xiàn)模型公式：內(nèi)在價(jià)值D=
+
+
…
+…
【例題測試】
A公司生產(chǎn)在產(chǎn)品生命周期中是成熟的產(chǎn)品，該公司預(yù)計(jì)第一年支付股息1元，第二年支付股息0.9元，第三年支付股息0.85元，合理的股票收益率是7%，則該公司的股票內(nèi)在價(jià)值為( )。
A.2.75元
B.2.6元
C.2.42元
D.2.38元
參考答案：C
參考解析：D=
+
+
=2.42(元)。
++=2.42(元)。
